理柏肯定封基分红 消灭封基将铸大错

　　祁和忠

　　“在目前的市场条件下，分红与‘封转开’应该是封闭式基金近期改革的两个可行方向。”昨日，国际著名的基金评级机构———理柏公司中国研究经理周良向《每日经济新闻》表示。他指出，实现分红的封闭式基金连续大幅上涨，显示了市场对封闭式基金分红行为的认可。

　　周良表示，实现中期分红的基金丰和和基金泰和，宣布中期分红后在8月份上涨10.76%和11.79%，除权后又在9月上涨。9月，国泰基金管理公司旗下的三只封闭式基金也发布分红公告，同样取得较好的表现。市场证明，要重塑封闭式基金形象，解决封闭式基金高折价的问题，增加分红次数是一种有效办法。

　　理柏提供的数据显示，9月国内反映封闭式基金市场价格的上证基金指数上涨5.1%，略高于股票型和进取型开放式基金的平均总回报，大盘封闭式基金的涨幅明显高于小盘封闭式基金。

　　周良指出，封闭式基金并非一无是处，其独特的结构有优势。在目前的市场条件下，分红与“封转开”应该是封闭式基金近期改革的两个可行方向。

　　9月，首只“封转开”的基金兴业获得18亿的申购，远远高于原规模，不仅反映了市场对于华夏基金管理公司的认同，也整个封闭式基金群体树立了一个不错的范例。“封转开”并没有出现市场原先担心的基金规模的大幅下降，反而能够带来新的发展机构。

　　同时，业内人士指出，对于剩余存续期仍有六七年时间的大盘封闭式基金来说，到期“封转开”仍是很遥远的事，分红就是一个很有效的方式。理柏认为，分红和“封转开”封闭式基金的良好示范，以及市场对封闭式基金出路讨论的深化，会引导投资者和基金管理公司不断加深对封闭式基金的认识。封闭式基金二级市场价格表现依然具有潜力。

　　QFII不敌基金四大差异造成 　　

　　昨日，理柏公司公布的权威结果显示，QFII表现超越了上证综指和沪深300指数，但与国内基金相比还有差距。数据显示，从最近6个月和最近12个月平均总回报两项来看，QFII依次为31.75%和53.21%，而国内股票型基金依次为36.82%和61.08%，进取混合型基金依次为42.28%和69.25%，QFII明显落后于国内基金。

　　据调研，QFII与国内基金之间存在四个方面的差异，这可能是造成两者业绩不同的主要原因：一是QFII的客户持有时间长，短期业绩压力较小，而国内基金面对的短期业绩压力很大，这形成了两种不同的投资风格；二是面对中国市场的特殊环境，国内基金主动投资、积极操作，取得了较好的效果。QFII基金更主张投资纪律和投资决策程序的约束；三是QFII规模相对稳定，国内基金规模易受市场情况、投资者情绪变化而变化；四是大家都注意控制投资风险，QFII表现了更多对于遵守产品说明书的关注。