新牛市要来首选股票基金

　　大盘9月重拾升势，上证指数上涨100余点，“千七”无任何悬念被突破，股票型基金自然而然成为市场上的主角和投资者关注的焦点之一。本报记者采访了多家基金公司的基金经理，在对市场一片乐观的预期中，也开启了本报“理财风暴”活动基金理财的大幕。

　　A股市场在未来几个月中会涨多少？1880点！申银万国研究所作的一项调查，对于上证综指高点给出结论，调查对象覆盖19家基金管理公司、32家证券公司、15家投资公司以及12家其他金融机构的投资研究主管。“牛市号角要吹响”也就成为本次基金经理访谈的一个关键词。

　　大盘会冲击前期新高

　　大多数基金经理都认为，市场短期的走势的确很难预测。但从长期来看，尤其是今年剩下的3个月里，A股市场至少还会有10%~15%的增长空间，并且能够维持较长时间，这其中蓝筹股将成为市场领跑者，投资者可持续关注并出手。

　　国内最早倡导价值投资理念、擅长个股精选的博时价值增长基金贰号基金拟任基金经理肖华坦言，目前影响大盘短期走势的主要因素是资金和股票的供求关系。从近期股票发行节奏和市场持股信心综合判断看，大盘冲击前期新高的可能性是比较大的。上半年指数虽然突飞猛进，但真正涨的股票范围并不是很广，这也就意味着，下半年市场还是有很多机会，比如很多估值偏低的蓝筹股。

　　国泰基金副总经理兼投资总监陈 更是直接给出了决定四季度行情启稳回升的四大原因。首先从中报披露的情况看，2006年中报有望止住2005年和2006年一季度业绩下滑的趋势，企业盈利增长的恢复为四季度行情启稳回升提供了最重要的基本面支持。其次是宏观调控背景下的宏观经济走向。本轮宏观调控采取的是预防式“点刹车”，对宏观经济总量和企业盈利负面影响很小，调控效果主要体现在阻止经济增长继续加速，而不是经济大幅减速和企业盈利下滑。另外新股上市和“小非”流通是三季度调整的重要原因。作为股票市场永恒的投资主题，新股上市，特别是中移动、中石油、建行、首都机场等海外上市大盘蓝筹股的回归也有助于改善上市公司整体质量，并带来新的投资机会。最后一点就是沪深证券交易所分别发布了《融资融券交易试点实施细则》，指数期货等金融创新品种也有望登台，这些新的交易制度和交易品种都将进一步增强市场的活力。

　　市场将进入“新蓝筹”时代

　　国泰金鹏蓝筹基金正在通过中行、建行和各大券商代销网点在全国发行，基金经理冯天戈对记者表示，股权分置改革颠覆性地改变了上市公司大股东和管理层的行为方式，股票价格良好的表现将成为大股东、管理层和中小股东的共同目标。基于对新牛市的判断，冯天戈认为未来的核心资产将是蓝筹价值股，市场下阶段将进入“新蓝筹”时代。

　　在全流通之后，蓝筹股不断加入，将使得行业龙头公司对经济增长和市场的代表性显著增强，蓝筹股将进入新发展阶段。从A股市场实际的业绩增长情况来看，大盘蓝筹历史业绩增长明显高于中小盘公司；同时，由于大盘蓝筹公司主要分布在金融、能源、原材料、交通运输服务和基础性行业，而这些行业恰恰是中国经济工业化和城市化的基础。因此，这些公司未来业绩的提升也相对快于其他行业中小盘企业。从资金角度来看，以基金、保险为代表的主流机构资金，最终还将关注上市公司增长的质量和持续性。同时，随着股指期货的推出以及未来一系列金融创新的出现，将进一步支撑大盘蓝筹股行情。大盘蓝筹股作为股指的成分股，可以成为长期资金必须配置的战略性品种。特别是其中一些行业景气处于较好状态的上市公司，其股价的稳定性通常高于中小市值股，将受到机构的追捧。

　　汇丰晋信基金经理万文俊也认为一些估值严重偏低的大盘蓝筹股的机会已经浮现，将在四季度有好的表现，并且能够维持较长时间。

　　看好人民币升值和消费主题

　　从三季度以来，人民币升值步伐明显加快，人民币汇率不断创出历史新高，升值显然成为一个投资必须要考虑的重要因素。接受采访的基金经理普遍看好围绕人民币汇率升值预期所展开的价值重估主题，同时相当看好消费服务行业。

　　招商优质成长基金经理张冰认为，在资产配置方面，可适当增持房地产、金融行业龙头公司股。除一线地产龙头公司外，还可重点挖掘部分有优质资产注入、业绩存在较大改善预期的二线地产公司的投资机会。金融行业方面，可关注近期有再融资计划的银行业龙头公司。另外，可适当加强防御性品种的配置，以增强投资组合的防御性。这体现在继续关注消费和服务行业、品牌医药、机场、高速公路等防御性强的行业的龙头公司。如果股指期货出台，这样的品种就是极好的战略性品种。同时要继续减持或回避受宏观调控影响较大的投资品、受人民币升值冲击较大的行业以及一些简单依赖出口加工的行业。

　　汇丰晋信基金经理万文俊补充表示，要考虑到未来人民币升值过程更有可能选择持续小幅上升的方式，在更长时间过程中，非贸易品行业如房地产、机场、港口、铁路、高速公路等行业内的上市公司，由于拥有大量人民币资产的价格会出现上涨，上市公司的资产质量和盈利能力将得到明显提高。值得一提的是，商业银行的资产质量也会得到明显改善。另外，在升值过程中，国内居民的消费能力不断上升，下半年经济放缓，但放缓未必不盈利，一些受消费推动的行业就基本不受经济放缓的影响，所以要关注消费行业和一些防御性行业。而冯天戈也认为最大的投资机会还是消费及服务领域。

　　术语一点通

　　大盘蓝筹股：指股本和市值较大的上市公司。

　　小非：小部分非流通股。 股改规定，股改完成一年后非流通股东可抛售5%的股份(持有5%以下可抛售全部)。

　　编后

　　在本报举办的“

理财课堂”活动中，有35%的参与读者购买了基金

理财产品，有超过60%的读者希望能够获得基金的相关知识，从而参与到基金理财当中来。有关数据也进一步印证了读者对于基金理财热情高涨的原因。据数据显示，截至9月25日，不包括今年新发行的基金，有70只股票型基金收益率超过50%，低于50%的股票型基金只有12只，其中华夏大盘精选涨幅达到96.85%、上投摩根阿尔法涨幅达到92.27%。股票型基金的赚钱效应在很大程度提升了投资者对基金公司专业能力的认识和信心，从10月份开始本报将邀请业内知名投资专家、明星基金经理等指导读者如何进行基金投资。10月28日“理财课堂”也将邀请第三方理财机构“展恒财富管家”为读者献上基金理财高收益的一些技巧。