基金经理纵论：第四季度A股市场投资热点

　　玉荣

　　第四季度随着工行上市、中石化股改完成后复牌，大盘将会走向何方？什么样的股票值得期待？投资者又应该怎样布局？一系列问题，市场期待更理性的声音。

　　华夏基金投资总监刘文动表示，短期来说，影响市场运行的因素相当多，比如宏观政策、新股发行、金融衍生工具的推出等一切影响投资者情绪的因素都会对市场的短期趋势形成影响。但我们认为，长期来看，影响市场走势的最主要因素还是上市公司的盈利能力以及驱动公司盈利能力增长的那些因素的可研究性、可预测性、可控性以及持续性、稳定性和内生性等。

　　汇丰晋信对四季度市场的基本判断是：上市公司经营盈利的逐步改善为

股票市场走强提供基本面的支持，但短期调整压力依然存在；货币政策紧缩预期仍将继续，债券市场上升空间相对有限。下一阶段，汇丰晋信将重点关注：具有核心竞争能力的成长类上市公司；人民币持续升值过程中受益的上市公司；估值具有比较优势的大盘优质蓝筹公司；以资产注入和整体上市为代表的并购重组类投资机会。

　　工行登陆A股将给市场带来哪些影响?与中行上市相比，工行上市是否会走出不同的表现?泰达荷银投资总监刘青山认为，短期对市场的冲击不会很大。工行A股吸纳资金约400亿元左右，而近期申购新股的资金量约为6000亿元左右，短期来看对市场的资金面冲击不大。但由于工行发行后，其他一些在香港上市的大盘股，例如中国人寿、中石油等，都有可能回流A股市场，如果发行的节奏加快，可能会对市场带来一些压力。

　　益民基金投资管理有限公司投资总监宋瑞来则认为，在中行发行结束之后，

货币市场基金最严峻的时刻也已经过去。新股申购导致资金在金融产品间大搬家，在原有的投资格局下，一些资金在新的投资品种出现之后进行了重新布局和分配。以国航的申购为标志，资金的布局大体上稳定了下来，加上新股不败的

神话已破灭，在资金非常充裕、流动性过剩的条件下，收益率必然要回归正常。所以，新股申购的冲击力度相对已较小了。

　　至于油价近日连续下跌，油价的走势将会怎样?石油股和石油化工股将会分别受到怎样的影响?银华基金投资总监石松鹰说，短期上涨的可能性不大；对于以勘探和开采为主的石油股来说，短期刺激股价上涨的因素减弱；对于化工股来说，成本压力会有所缓解，但具体还要看其产品的供求关系；对于一体化的公司来讲，还需要进一步进行深入分析。

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