基金全线上涨 嘉实系两基金表现突出

　　9月配置型基金月评

　　9月份，股市债市双双突破了近阶段的高点，联袂走强的态势明显，人民币升值加速及一些宏观经济面的持续走好是支撑金融市场走好的直接原因。可比的74只开放式配置型基金9月净值全线上涨，月算术平均收益率为4.12%，涨幅略小于股票型基金。其中，三季度上升势头强劲的嘉实系配置基金9月顺利夺魁，旗下嘉实主题精选基金(070010)、嘉实服务(资讯 净值 论坛)增值行业基金(070006)分别以8.02%及7.94%的收益率排名前两位。

　　基础市场方面，上证指数(资讯 行情 论坛)9月收盘1752.42点，较8月末上涨5.65%，突破了今年7月初创下的收盘高点，9月份的股市虽然没有出现今年二季度那样强势的拉升行情，但在不温不火的走势下却表现出意外的稳健，股指上行的压力明显减轻，只是在月末才开始遇到前期1740点一带留下的较重抛压。债市方面，在人民币升值加速的良好预期下，债市顺利突破了两年高点，上证国债指数收于111.02点的历史新高，9月涨幅0.84%，成交量也有近5成的提升。

　　在9月份股市的上涨行情中，以大盘蓝筹股为核心推动力的特点格外引人瞩目，如2Rich研究部预测，以基金为首的众多机构下半年的投资热点正从小盘成长股向稳健型的大盘股倾斜。从各大基金公司最新出炉的第四季度投资策略报告中，已经可以看出基金对于后市仍持乐观态度，基金对大盘蓝筹股的表现也普遍看好。随着融资融券、股指期货等的推出，大盘蓝筹股尤其是一批基本面良好的成分股存在着一定的价值重估的投资机会，基金投资显然将维持或加大对大盘蓝筹股的配置比例，使组合"进可攻退可守"。

　　从配置型基金的表现也可以看出以上端倪，以持有金融、地产等大盘蓝筹股为主的基金表现较好。其中，嘉实基金旗下嘉实服务增值、嘉实精选等表现分外抢眼，这主要得益于该公司旗下多只基金重仓持有金融地产、商业连锁股，此外还源于新股中国国航的惊人表现。中国国航发行之时遭遇市场震荡调整，以基金为主的机构投资者对其态度冷落，国航上市之后二级市场表现也一度在发行价之下逶迤不前，嘉实基金狂吃国航1.19亿股一度不被市场理解。在国航逐渐摆脱颓势走强时价值低估的大盘股重又获得市场重视。

　　从基金重仓板块分类而言，表现最为疯狂的是前期回落幅度较大的机械制造类股,尤其是军工板块。在政策面的支持下,机械装备类企业大部分定单饱满,业绩增长很高。当市场在回落过程中,投资者曾对这些跌幅高达两三成的基金重仓股熟视无睹,但机构资金依然对预期良好的龙头股，如G合力(资讯 行情 论坛)、G中联，相当看好，筹码锁定性良好，因此在市场氛围整体转好之际，这类股票进入了积极的补涨拉升阶段。从目前的量价配合关系看，机械板块节后继续走高的概率非常大。

　　国庆期间对于A股市场而言利好消息不断，综合来看，大盘今日有望取得10月开门红，突破前期高点1757点应当不成悬念。节日期间全球股市大多上涨，为全世界股市营造了一片牛市气氛。刚刚上市的招行H股创出11.94港元的新高，无疑将促使G招行(资讯 行情 论坛)A股在节后出现"补涨"行情，从而使得金融股再度成为A股市场的引导性力量。

　　长假期间，新华社发表评论员分析文章《牛市氛围表明资本市场进入全新发展期》。文章指出，国庆节前的最后三个交易日，沪深股市不但没有像众多研究机构和投资者预测的那样，出现下跌走势，反而连续走高。浓厚的牛市氛围再次表明：我国股市正进入全新的发展时期。市场人士认为，在目前A股市场"政策市"烙印犹存的背景下，新华社的评论自然会提升市场参与各方对节后行情的期待。

　　然而，在市场利好消息满天飞之际，市场内在的调整压力也是相当之大。每年下半年的资金面往往比上半年紧,而四季度又将迎来工行上市及"小非"流通压力释放,一旦人气退缩,筹码的大量供给一定会对市场造成负面影响。个股方面,基金重仓股大部分回到了前期高点附近,甚至创出了新高,另外有些ST股和未股改的低价垃圾股,由于重组消息而表现出色。这种"炒两头,冷中间"的情况比较普遍，市场缺乏整体上扬的动力。

　　尽管基金重仓股代表了基金对后市的看法,但基金是一个在任何时候都不可能空仓的特殊机构,他们若看淡后市唯一能选择的策略就是调仓换股,在熊市里我们看到的大牛股其实就是基金抱团取暖的结果。因此,对于一些基金核心重仓股的高位启动,属于基金调整仓位的概率居大,将筹码较为分散的二、三线股集中到一线蓝筹股中,这并不是基金看好后市的表现,而恰是他们想通过持有预期稳定的蓝筹股票来回避市场系统性风险的最典型象征。

　　总结以上判断，2Rich研究部认为10月份的股市走出冲高回落的概率较大，众多利好消息随着工行上市集中消化过后，市场内在的调整压力将逐渐显现。尤其是一些今年来，以及三季度涨幅较大的股票将出现一定程度的阶段性回落，届时无疑将再次引起基金群体有一次大规模的持仓结构调整。从这种角度判断，我们认为投资者目前仍可较高比例的持有绩优配置基金品种，但在股市做多动能加速释放的情况出现后可考虑逢高逐步减持。

附表：9月份配置型基金净值回报率排名（前10名）