荷银系9月走势强劲 股票基金10月表现仍可期

　　9月股票型基金月评

　　9月份，股市在消息面、基本面偏好的背景下选择了一路震荡上行，最终以一根月中阳线报收并创下近两年多来来的历史收盘新高。可比的73只开放式股票型基金9月全线上涨，月算术平均收益率为4.57%。多数基金收复了7月初的较大跌幅，创出历史单位净值新高。其中，泰达荷银系基金9月表现异常犀利，泰达荷银行业精选基金(162204)以7.9%的净值增长率拔得头筹，泰达荷银成长基金(162201)以7.35%的收益率排名第二。

　　基础市场方面，9月份的股市虽然没有出现今年二季度那样强势的拉升行情，但在不温不火的走势下却表现出意外的稳健。上证指数9月收盘1752.42点，较8月末上涨5.65%，突破了今年7月初创下的收盘高点；深成指收于4326.78点，上涨3.54%，涨幅较为落后。9月份的行情受到8月份股市止跌回升的积极作用，由于获利盘和止损盘获得了一定程度的消化，股指上行的压力明显减轻，只是在月末才开始遇到前期1740点一带留下的较重抛压。

　　技术面看，股指在1700点上方形成的反复走势在月末已经有所修复。上证指数9月底的三连阳已经使短线走势也成功回到前期上升通道，显示7月留下的1757的阶段高点很难对目前的股指形成实质性的阻碍，下档5日10日均线有重新形成金叉的趋势，节后突破创阶段新高当不成悬念。指标上看，连续3日的小阳线已使日线KDJ再度金叉并保持向上势头，而代表中线走向的MACD指标开始重新拐头向上，BAR红柱同时放大，中线走势同样健康。

　　资金面看，从今年5月沪指进入1700点一带以来，至今沪指已在千七附近运行了5个月，这五个月的月成交量分别的6785亿、5667亿、5065亿、3467亿、4325亿，累计成交超过2.5万亿元。可见在股指1700以上的历史重压区面前，市场选择了以连续的横盘整理方式来进行筹码的充分交换，为行情向更高的高度冲击积蓄力量。从目前角度来看，7、8月份连续探出的1530点一线的低点已经具有足够支撑力，但连续两月的成交量均较前三月大幅萎缩显示市场的筹码交换可能还需要一定的时间。

　　板块热点方面，9月份的行情中显现出了较为明显的持续性热点。从行业分类来看，金融、地产板块等人民币受益板块领涨，工程机械、航天军工板块在政策大力支撑的独特概念下保持活跃，商业零售、旅游、航空、食品饮料等受节日消费提前预期的作用而走势转强；从权重分类来看，大盘蓝筹品种受到股指期货、融资融券等利好的作用下受到了一定的抢筹效应，尤其是以招商银行、深万科为首的蓝筹股走强，带动了一大批一二线蓝筹指标股集体活跃。

　　从以上行情特点再来看看股票型基金的净值表现，由于如金融股中领涨的G招行等蓝筹品种被众多股票型基金交叉持有，因此对于基金整体的净值提升起到了很好的促进作用，其中尤以金融地产、商业零售和机械设备为主要投资方向的基金表现出更为强劲的净值上涨欲望。如9月排名前两位的泰达荷银系基金就是商业零售及机械设备行业股票的拥簇者，而其他排名前10的基金品种也至少在以上提到的两个板块中具有较高的仓位配置。

　　后市展望，由于经过了近9天的长假影响，市场的多空双方均会对于10月份的走势形成一定新的预期和准备。从历史经验来看，长假后股市延续节前走势的概率居高，而这几天国际外围金融市场的走势似乎也为股市节后开门红的走势形成了一定的支撑，A股市场节后如果形成新一轮的小高潮，也并不是非常意外的走势。

　　美国股市受到纽约原油价格不断走低的影响，近几日延续了前期大涨的表现，道指3日突破2000年网络泡沫时期创下的11722.98点历史最高收盘点位，报收于11727.34点。连日来，欧洲、香港等地主要股指亦均呈强势，欧洲股市达到5年来高位；恒指受外盘造好刺激连日收阳。

　　央行行长周小川表示，随着市场力量对人民币的影响逐渐增强，人民币汇率弹性也在逐步扩大。而在上周，美国参议员舒默和格雷厄姆放弃对中国进口商品征收27.5%关税的议案，分析称这表明二者对美国财长与中国谈判

　　可以看出，在节日休市期间对于A股市场而言基本上都是偏利好的消息，因此节后股市再创新高应该没有太大悬念。但对于基金的操作而言，由于股市面临高位这一不争的事实，目前对于股票型基金持有过高的投资仓位并不十分的稳健，虽然节后行情看好，但要出现5月份那种连续大幅飙升的可能性并不大，因此板块分化的走势应该是最为合理的表现，而基金间的表现分化也就不可避免了。

　　具体板块方面，我们认为金融地产、机械板块在节后可能将成为基金等主力机构拉升的主要力量。其中，以G招行为首的银行股大资金锁仓拉高的运作手法比较明显，而节日期间招行H股继续走好，已经创下12港元的新高，无疑将对招行A股形成强劲的估值拉升；而机械板块最为今年来景气明显回升的品种，近期机构增仓态势明显，良好的量价蓄势使其节后有望进入拉升阶段。因此对于重仓该板块的基金我们建议投资者重点关注，而受到国际商品下跌负面影响较大的有色金属板块则可能承压，建议投资者减持与回避相关重仓基金。

附表：9月份股票型基金净值回报率排名（前10名）