张晓东：四大指标寻找未来牛股

　　作者： 范春颖

　　经过股改和半年多的上涨，目前国内股市整体估值基本合理。新的投资机会在哪里？下一个领涨的依旧是小盘股吗？还是有稳定优良业绩支撑的大盘股呢？哪个行业将会成为如同“有色金属行业”一样热门的行业呢？日前，记者采访了富兰克林国海弹性市值基金基金经理张晓东。

　　张晓东表示，市场从1541点上涨到1700点，小盘股的表现优于中盘和大盘，成为推动市场上涨的主力军。同时，在所投资行业方面，旅游板块、滨海板块成为市场新的焦点。他同时表示，当前市场仍然处于牛市整理阶段，建议投资者特别要注意国家的政策导向，看清不同行业、不同市值股票的发展规律和趋势，把握投资机会。而在目前牛市整理上行的过程中，张晓东表示采用“弹性市值策略”特别适合。张晓东介绍，在股票投资方面，可采用先进的4大指标寻找下一阶段有可能诞生的大牛股。

　　首先是行业领先性，具体体现在市场份额、利润规模和盈利能力领先，同时看重销售和利润指标；其次是净资产收益率大于10%，张晓东说，净资产收益率的定义是净利润除以股东权益，最好是考察扣除非经常性损益后的净资产收益率，这是一个从股东角度评判公司盈利水平的综合指标；第三是毛利率大于15%，较高的毛利率意味着公司有更多的赢余去从事营销、研发和分摊固定资产的折旧费；最后是净利润大于1亿元。张晓东解释说，该指标主要考虑流动性风险和商业风险。因为净利润超过1亿元，按15-20倍市盈率计算，总市值为15亿-20亿元，即使在股改锁定期内，流通市值占总股本的30%-40%，那流通市值也将在4.5亿-8亿元之间，其每天交易可能保证一定的流动性。另外，除非整个行业规模特别小，否则净利润低于1亿元的公司通常可能在品牌、渠道、研发和人才等方面

竞争力不够强，回避这些偏小的公司可以减少一定的商业风险。

　　经过4大指标的筛选，配合弹性的策略，将能更好把握下阶段投资机会，为投资者带来丰厚回报。而随着国家

宏观调控的推进以及加息周期的预期，建议投资者在投资决策过程中要尽量回避国家要重点调整的行业，如

房地产及相关行业，多多关注一些低周期和非周期行业的发展趋势和投资机会。同时因为国家政策的支持，环保节能板块、装备制造板块、银行板块可能成为未来投资的热点，值得大家关注。

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