富国基金经理 做基金业的长跑冠军

　　中国基金市场已走过将近十年，目前，市场上已出现众多基金产品，基金的赚钱效应也吸引了越来越多的投资者。然而，即使是同类型的基金，收益率也相差很大，基金产品的业绩也还不够持续、稳定。投资者选择基金需要具备更多的知识和技能，选择可以长期信赖的基金产品，已成为专业投资者的工作。

　　为帮助投资者解决这一问题，富国基金公司推出了富国天合基金，选择绩优基金，并投资于基金重仓股，类似基金中的基金（FOFs）。准FOF的推出，引起了市场极大的关注。为了解这一产品的投资思路，记者采访了天合基金拟任基金经理周蔚文。

　　力争做“长跑冠军”

　　周蔚文表示，富国天合基金采用国际流行的“核心－卫星”策略，通过跟踪绩优基金重仓股，加以基金主动操作，达到每年超越基金行业平均收益率，成为“长跑冠军”的目标。而从2004年以来的数据看，能够连续三年排名在前二分之一的基金仅占16％。

　　天合基金的核心组合占基金

股票资产的60％左右，主要通过优选基金、优选基金重仓股，编制、跟踪虚拟指数进行投资。卫星组合和富国旗下明星基金共享股票池。利用基金经理主动操作进行组合投资。

　　核心部分的被动投资，一方面集中了中国基金业的智慧，另一方面，从产品设计、契约的层面减少了人为因素，剔除了主观操作导致的业绩波动，为天合基金长期稳定的业绩表现奠定了基础。

　　规避季报滞后效应

　　不少投资者关心天合基金的被动投资部分如何规避滞后效应。对此，周蔚文表示，根据统计数据，绩优基金重仓股季度间平均换手率极低，从股票数量看，只有不到20％，从持仓净值看，更是不足4％。这使得滞后效应对基金业绩的影响并不大。另一方面，天合基金还将在20％的范围内，对入选的基金重仓股进行调整。根据定量分析，对预期有超额收益的股票增加权重，否则降低权重；根据定性分析，剔除基本面有重大变化的公司股票。规避滞后效应，达到“优中选优”的目的。

　　从统计数据看，在对绩优基金重仓股进行调整前编制的“绩优基金重仓股优选指数”，其过去两年的回报率已超过目前已有的所有A股基金。即使不剔除滞后效应，天合基金的业绩表现也能达到长期超越基金行业平均水平的目标。

　　寻找“好运气公司”

　　谈到基金投资理念，周蔚文表示，天合基金将致力于寻找“长跑冠军”和“好运气公司”。他认为，股价必将最终反映上市公司基本面价值。“深度决定高度”，只有眼光更深、更远，对上市公司看得更全面、更深入，对上市公司未来几年的发展预期更有把握，才能获得超额收益。

　　周蔚文将有长期

竞争力和长期成长性的公司称为“长跑冠军”，而“好运气公司”则是指外部环境发生重大良性改善的公司。两类公司都必须满足未来两年预期平均净利润超过20％的条件。

　　在8年的行业研究职业生涯中，周蔚文深入研究过七、八个不同行业，实地调研过几百家上市公司，对大部分行业和上市公司都有较深刻的理解，在价值投资的浪潮中将大有所为。经过总结多年的经验教训，富国基金已经归纳出“研究为本，淡化选时，适度均衡，风险管理”的投资理念，通过优秀的基金经理团队和研究团队的共同努力，相信富国天合基金将为投资者创造更多回报。（金石）

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