股指期货上市前夜 偏期货型基金密谋闯线

　　中国经营报 黄杰

　　小投资将来也许可以借道偏期货型基金投资股指期货。

　　“上海中期期货经纪公司(以下简称中期)正和一家比较知名的基金管理公司共同设计偏股指期货型的基金，相应材料已在报备过程中。”近日，中期总经理党剑的一句话打破了业内平衡。

　　记者了解到，与中期合作的是南方基金管理有限公司(以下简称南方基金)，而中期与南方基金的联手，极可能构成闯线证监会禁行“期货投资基金”之实。

　　风险收益同时放大

　　南方基金某基金经理向记者证实，该公司正是看准了未来股指期货推出后，市场具有极大的空间，才愿意与中期携手共同研发偏期货型基金。但他表示，这个全新的基金品种未来能否如期推出，关键要看

证监会的态度。

　　记者从中期市场营业部人士处获知，目前，这一基金品种尚处于秘密研发状态，其推出时间大致会在国内股指期货上市运作一段时间之后。

　　接受记者采访时，中期一高层人士表示，期货投资基金固然具有风险巨大、操作难度大、起点高等特点，但只要运作到位，其本质是对市场有益的。但他也不否认如果操作不当，“期货的放大效应会使国内股市投机现象倍增。”

　　“我国

证券市场目前偏股型基金居多，且大部分基金均采用精选个股重仓持有的投资策略。而在股指期货即将出场的今天，如何进行风险规避，是一个基金业和期货业需要共同面对的话题。”中期高级顾问方世圣认为，偏期货型基金并非要把募集到的所有资金全部投资于金融衍生品和期货市场，只要控制到相关比例，完全可以起到事半功倍的效果。

　　不过，偏期货型基金同样也具有较大风险。由于其杠杆作用，收益在大幅增加的同时，风险也会被放大。因此，国内必须控制好此类基金用于期货市场的投资额度，降低风险。方世圣认为，此类基金可能更适合风险偏好者投资。

　　静候政策放行

　　此前，业界盛传年内将发布的《期货交易管理条例(草案)》(下称草案)已经酝酿允许期货公司或其他机构“设立或者参股基金管理公司，募集和管理期货投资基金”的条款删除，期货基金可能胎死腹中。

　　“中期和南方基金此举多少有撞线之嫌。”某业内人士认为，虽然期货基金被公认为未来中国金融业的一块大蛋糕，发展前景广阔，但监管层态度并不明朗。

　　据悉，在此前草案的数轮讨论中，监管方拿掉期货投资基金的主要原因是，目前如果开设类似基金，存在谁来发起期货基金、一旦发生巨大市场风险怎么办、如何设定投资上限等一系列问题。

　　“在监管层正在为如何推出股指期货(规避风险)忙碌的今天，他们肯定没有精力去研究这些无碍大局的事情。”某基金人士这样评论。

　　不过，据接近证监会基金部的人士透露，监管层不会允许未来开设专门的期货基金公司，但一些偏期货型基金的管理办法也一直在酝酿之中。也就是说，不排除未来开种“试验田”的可能。

　　长盛基金金融工程部总监黄后川认为，一旦开种偏期货型基金“试验田”，基金公司必须把持好此类基金重心偏向于投资期货，还是利用期货工具实现风险对冲的关系。他认为，未来即便市场上会出现个别的偏期货型基金，投资期货的比例也不宜大于50%。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。