国泰基金 回归大蓝筹

　　Value：国泰基金公司发行的金鹏蓝筹价值基金主要面向哪些投资者？

　　冯天戈(国泰金鹏蓝筹价值基金经理)：金鹏是一只积极主动型的基金，主要面对中小投资者，包括个人投资者和中小机构投资者。由于投资的对象是蓝筹价值型公司，所以适合投资者长线持有。因为主动型的产品更多意义上是一种理财工具，而不是用来做差价的。

　　Value：未来几年的市场支持投资者长期持有吗？

　　冯天戈：我们对市场作了一个判断，现在是牛市的初级阶段，未来两三年中市场应该非常好。支持我们作出这个判断的原因有以下几点：

　　首先是制度改革。股权分置改革的意义重大，应该说股改就是对中国股市的再造，市场格局因此发生了根本性的变化。

　　其次是

人民币升值。亚洲新兴市场的情况表明，货币升值都带动了股市的大涨，日本、韩国、中国台湾的情况都是如此。当然，人民币升值和股市上涨没有必然的联系，根本原因还是大家看好中国经济的增长和竞争力的增强。人民币升值还会造成流动性过剩，因为全球资金都在涌入中国。

　　再者，中国经济从宏观到微观都支持中国股市继续上涨。研究机构认为，中国上市公司利润在2006年第2季度已经走过拐点开始增长。可以说未来两三年将是上市公司利润快速增长的一个时期。宏观方面，中国经济仍将保持10%左右的增幅，速度依然是很快的。

　　最后是整个市场的估值水平，目前大概在20倍左右，和世界平均水平差不多。但我们国家是新兴的市场，处在增长阶段，理应给一个比较高的估值。

　　基于以上几个因素，我们看好未来两三年的中国股市。

　　Value：在市场向好的局势下，你们更看好哪些行业呢？

　　冯天戈：我们主要看好五大类行业：第一类是跟内需紧密相关的，首先就是消费服务业，食品、金融，特别是银行、旅游、传媒等；第二类是跟人民币升值有关的，比如一些资源资产类的行业，包括房地产、有线电视网络、有色金属；第三类是与自主创新有关的公司，比如机械行业、3G概念、新能源等；第四类是大盘蓝筹股，从市场表现来看，市场上的大盘蓝筹股都很便宜，包括一些“海龟”蓝筹股未来也要在内地上市；最后一类是并购重组股，在新格局下的股市中，并购重组是值得关注的新投资方向。

　　Value: 金鹏蓝筹价值基金的核心投资主要以新华富时蓝筹价值100指数所包含的成分股和备选股为核心

股票池，新华富时蓝筹价值100有什么特点？金鹏基金在日后的运行中，将会呈现什么特点？

　　冯天戈：新华富时指数非常有名，它在全球的选股方法都是一致的，经历了不同市场的考验。新华富时蓝筹价值100是从新华富时A600和A200中选出100只股票组成的。这个指数是风格类指数，偏向于有价值型特征的股票。新华富时蓝筹价值100的股票盈利能力非常强，公司分别为各行业的龙头或子龙头，估值非常便宜，增长预期非常稳定。

　　金鹏基金的特点和它不太一样。金鹏有一个好的盈利模式：首先，我们借用了新华富时的选股经验，把它的样本股作为我们的股票篮子，从其中优选股票组成基金的投资组合。其次，我们采取了“核心—卫星”策略，该策略属于混合策略，既不会像单一策略那样使基金波动很大，也不会像轮换策略那样风险太大，运行将比较平稳。最后，我们选取了新华富时指数作为业绩比较标准，可以帮助我们更好地选择股票。

　　Value：前些天我看基金排名，发现金鹰增长的3年排名非常不错。请你介绍一下自己的证券从业经历。

　　冯天戈：我是1996年进入证券投资行业的，当时在海南富岛资产管理公司工作，后来去了

长城基金，担任基金助理。2003年5月到国泰基金担任金鹰增长的经理助理，2004年年初开始担任基金经理。

　　我坚持价值投资，看重长期增长。这也是我运作的基金表现非常平稳、从长期来看收益比较高的原因之一。相信这些经验可以帮助偏重蓝筹价值投资的金鹏蓝筹价值基金更好地运作。

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