基金重仓股走强并非做账之功 三因素促使上涨

　　北京首放

　　周四，以G洪都、东方锅炉(资讯 行情 论坛)和G华胜等为代表的基金重仓股在盘中表现出色，一度成为市场作多主力军，推动了大盘指数稳步爬升。数据显示，昨日沪深两市涨幅前20名股票中，至少有11只以上属于投资基金所持有的股票。我们认为，基金重仓股季度末走强虽不无“做账”之嫌，但基金对四季度行情的乐观看法和重仓股良好的基本面则是它们走强的主要因素。

　　基金普遍看好四季度行情

　　9月28日人民币对

美元汇率中间价一举跌破7.90关口，再创汇改以来新高。至此，

人民币汇率升值幅度已经超过4%，

人民币升值步伐明显加快。同时，外汇储备也增加较快，预计9月底外汇储备余额超1万亿美元，这都无疑加大人民币有进一步升值的可能，从而不断提升以人民币计价资产的价值。可以预期，在“人民币升值”背景下，投资基金将继续维持对房地产、金融行业龙头公司的资产配置，从而推升股指继续走高。

　　在美元指数走弱和油价高位回落背景下，近期国际大宗商品价格出现明显回调趋势。而国际油价持续走低，无疑能改善全球能源结构和降低能源成本，刺激整个世界经济发展，从而为投资基金提供较好的外部环境；而由内需主导的经济增长模式，将继续推动我国GDP持续增长，这无疑为投资基金提供了良好的内部投资环境。

　　从资金供需角度看，预计四季度股市资金供求处于相对平衡状态。从资金需求看，四季度有工行、平安保险等大盘股的发行与上市，还有“大非”解禁和上市公司定向增发，但是整个扩容速度和节奏会有所放缓。从资金供给看，提高保险资金投资股票比例的预期和券商融资融券业务推行等，都有望加大资金供给。在这样的大环境下，有不少基金公司明确表示，今年四季度A股市场有望呈现震荡走高格局，个股与板块行情比较活跃，并主要围绕现有基金重仓股进行适度资产配置和组合调整。值得投资者注意的是，基金净值考核和投资报表公布将在三季度末四季度初进行，因此，基金重仓股的不断走强，也在情理之中。

　　基金重仓股基本面优异

　　以G三一(资讯 行情 论坛)、G招行(资讯 行情 论坛)和G广船等为代表的基金重仓股，其所代表的上市公司一般处于行业或细分行业中的龙头地位，其生产规模、管理水平、诚实信用和品牌资质明显具有行业优势。同时，其产品核心竞争力较强，垄断优势突出。以中国石化(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)和中国银行(资讯 行情 论坛)等为代表的上市公司，往往代表国家某个行业和领域的支柱性产业，在国民经济发展中具有举足轻重的作用。所以，此类上市公司的发展，将明显受到国家政策扶持，也享有一定的行业定价权，从而推动公司健康、持续和稳定发展。良好的财务指标和EPS的持续增长是其价值性和成长性的具体表现。

　　蓝筹股成为稀缺资源

　　众所周知，基金重仓股包含一批权重指标股，或者权重蓝筹股。股指期货的即将推出，使这些权重蓝筹股成为稀缺资源，成为基金等机构投资者的重仓品种。我们认为，未来股指期货的运行，将在大部分时间里取决于权重蓝筹股的集体趋势。因此，谁拥有权重蓝筹股较多筹码，谁将在股指期货中拥有相对话语权。再加上中国银行、中国石化、G招行、G中信(资讯 行情 论坛)等大盘指标股，不仅具有良好的基本面，而且业绩增长趋势明显。所以，也容易得到基金等机构投资者的青睐和追捧。

　　另外，融资融券业务不久将面世的预期，将加大对大盘蓝筹股的需求。因为，根据中国证监会对融资融券业务的有关规定，一些流动性高、业绩较好的大盘蓝筹股将成为融资融券业务主要标的。所以，从这个角度出发，我们认为，符合融资融券业务的大盘蓝筹股，当然也是基金重仓股的一部分，将得到众多投资者的认可和购买。

　　中国经济高速发展、证券市场制度性变迁和流动性资金充沛，将不断增强投资者信心和构筑A股市场中长期牛市之基础。中国石化、G招行和大秦铁路(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)等基金重仓股的走强，将在第四季度继续带动基金重仓股走强和推动股指再创新高。在资产配置策略上，建议稳健性投资者买入一些具有核心竞争力，估值合理并有价值性和成长性的优质蓝筹股，为2007年提前做好投资布局。

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