期待并购飓风 基金等机构大量进驻中小板

　　陈建军

　　本轮行情中小板指数超越沪深大盘大涨15.41%

　　中小板上市公司业绩的良好成长性，今年上半年吸引了机构

　　投资者的大量入驻。而正在掀起的并购飓风，有望进一步增添中小板公司对机构投资者的吸引力。

　　本轮行情自8月8日启动到昨天为止，中小板指数涨幅达到了15.41%，而同期上证综指和深证综指的涨幅分别只有11.48%和13.21%。中小板指数最近的突出表现，与机构投资者在二季度大量入驻不无关系。对进入前十大流通股股东的持股统计发现，基金持有的中小板公司股份为26547.8万股，较一季度增加了94.95%；

社保基金持有中小板公司的股份为1908.28万股，较一季度增加了84.57%。此外，QFII和券商持有中小板公司的股份也分别比一季度增加了912.64%和9.26%。

　　伴随机构投资者的大量增持股份，中小板上市公司今年上半年净利润比去年同期增长了13.54%，共有10家公司净利润的增幅超过了50%。但由于中小板公司的加权平均市盈率和市净率分别高达31.93倍和3.79倍，比全部A股的19.78倍和2.25倍明显偏高，单凭现有的业绩增长，显然不足以支撑股价的继续上涨。

　　思源电气准备对平高电气的“蛇吞象”式并购，近日非常吸引投资者的眼球。其实，这仅仅只是中小板上市公司通过并购实现快速扩张的一个缩影。目前，包括德豪润达、久联发展在内的多家中小板公司已经开始实施并购战略。

　　出手很快的思源电气，不无紧急出击的成分，这一点从它筹集并购资金的方式上看得出一些端倪。思源电气此次并购资金的来源是自筹+定向增发，而它的定向增发不超过3000万股是在8月25日才通过股东大会审议的。或许正因为这种紧急出击，并购平高电气只是一个孤立的收购行为，公司截至目前还没有制订过并购扩张的系统性计划。

　　与思源电气有所不同，久联发展已经制订通过并购跻身民爆行业十大集团的战略。联合

证券研究所肖晖研究员对久联发展调研后获悉，除今年6月斥资2023万元收购了甘肃和平民爆共业有限责任公司后，久联发展近期还计划在甘肃陇南地区进一步收购两家民爆企业。目前，久联发展收购重点地区还包括西北的青海、内蒙等地，希望通过这种整合重组，在西北地区建立起自己的民爆器材生产基地和营销网络。

　　通过并购快速做大自己，已经在先行一步的德豪润达财务报表上体现出来。2003年，德豪润达的主营业务收入只有10.95亿元。2004年，在托管美国最大小家电品牌商Applica的原亚洲制造部门———实用电器公司后，当年的主营业务收入迅速飙升到15.96亿元。而并购或者租用至少一个家喻户晓的国际化品牌，是德豪润达的既定战略。

　　正在掀起的并购飓风，可能成为吸引机构投资者进一步入驻中小板公司的魅力所在。本报上次对德豪润达并购战略进行报道后，其当天股价飙升后公布公开交易信息中即已出现了机构投资者的身影。招商证券研究所简楠辉研究员认为，并购带来的跳跃式增长使得强者更强，加速中小板上市公司最终成为细分行业的“

航空母舰”。

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