上海五合智库：房地产投资信托基金推行有困难

　　近日，上海五合智库投资顾问有限公司总经理邹毅在上海表示，我国推行房地产投资信托基金(REITs)还存在法律和税收上的困难。房地产投资信托基金是一种以发行信托基金的方式募集资金，由专业投资机构负责进行房地产投资，并将投资收益按比例分配给基金持有者的一种基金信托产品，其收益主要来自房地产的租赁与销售，至少净收入的90%必须以红利的方式分配给基金持有者。

　　邹毅表示，房地产投资信托基金在国外的房地产市场中规模较大，控制了10%的市场份额，但在中国目前要推行此基金，还存在不少困难。一方面国内的产业基金尚未出台，房地产投资信托基金缺乏法律基础工业；另一方面，更重要的是受限于目前国内的税收制度，使得房地产投资信托基金的利润空间相当有限。邹毅表示，目前房地产基金的支出包括：投资者要求的收益(4%-5%)、管理费用、税收(房地产企业33%的所得税之后，房地产基金面临“双重征税”)，而房地产投资信托基金的总体收益在7%左右，这样其盈利空间就非常有限。

　　邹毅表示，目前房地产企业可能的融资范围还是局限主要依靠银行资金，此外，在IPO、发债券、信托资金、银行的委托贷款等方面有一些涉足，今后，国内

房地产业从战略上要向产品金融产业化、产品规模化、产品复合化以及产品专业化等方向转变，在融资途径上，还将探索典当、私募基金、房地产基金以及吸纳外资专业投资公司的资金等融资渠道。

　　作为上海房地产研究领域的新秀，邹毅曾担任过申银万国

证券研究所的行业研究员，2005年5月加盟五合国际集团，担任上海五合智库投资顾问有限公司总经理。上海五合智库投资顾问有限公司成立于2005年5月，是由五合国际(WERKHART) 投资设立的。公司主要业务是提供专业、规范的房地产市场咨询及投资咨询服务，为海内外房地产

开发商、投资商、金融机构、政府管理部门的投资和决策提供专业依据。近期，五合智库推出了《2006中国房地产金融全景分析蓝皮书》。(金融投资报记者：赵小玲)

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