每周基金经理视点集粹：密集IPO有冲击

　　博时 双向扩容有成效　

　　上周A股市场走出小幅消化整理的走势，一定程度上反映了对国庆节前短期走势的谨慎。管理层双向扩容的措施有所见效，近期偏股型基金密集发行对于工行等超大型股票的上市做了一定的对冲，市场反应比较平稳。上周五招商银行H股在香港上市，首日涨幅25%，受到了海外投资者的追捧，对内地银行股的估值起到了一定程度的支持作用。我们认为银行股、地产股、农业股、未股改股近期仍将保持活跃。随着越来越多的大盘股在A股上市，指数越来越受大盘股的影响，因此对于投资来讲，指数判断对投资的支持作用将继续减弱，而精选个股的作用将继续增强。

　　上投摩根 理性对待大盘股　　

　　近期大盘的上涨主要依赖大盘蓝筹股的集体启动，同时受益于人民币加速升值预期，银行股和地产股持续走强。上周招行在香港

证券市场高溢价定位，也为国内金融股持续走强提供国际市场估值依据。预计今年四季度投资者针对人民币加速升值的趋势投资仍将延续。上周大盘股除银行股外，大部分权重股开始休整回调，考虑进入四季度部分企业出于会计结算需要，可能实现股市投资收益，从而分流资金，投资者对大盘股的继续上涨应保持一份理性。

　　工银瑞信 密集IPO有冲击　　

　　随着工行A+H同步同价发行上市，全球最大的一笔IPO项目，势必会给A股市场带来一定的冲击，因此短期内工行的发行定价情况将在一定程度上影响市场的资金状况和走势。本周赶在十一长假前的密集IPO，也会给资金面带来不小的冲击。

　　综合来看，证券市场中长期继续看好，有望突破前期高点，节前的行情或趋于谨慎，以震荡整理为主。

　　招商 大幅调整可能性不大　　

　　本周是十一长假前的最后一个交易周，尽管市场仍不乏上升动力，但面临的短期压力将逐步上升：一是新股发行密集，对市场资金面将造成一定分流；二是随着十一长假临近，部分市场短线资金可能会撤离，以回避长假因素及工行发行带来的不确定性风险；三是近期国际大宗商品价格走势仍不明朗，投资者对美国经济陷入衰退的忧虑开始上升；四是市场逐渐逼近前期高点，技术面将面临一定压力。因此预计下周市场在冲高后将再次面临高位震荡。

　　不过，由于宏观调控压力减轻、

人民币升值步伐加快、上市公司业绩逐步回升以及市场制度变革步伐加快，市场出现大幅调整的可能性不大。待工行发行压力消化和业绩增长趋势进一步明朗化后，市场将在上述动力刺激下再次恢复上升趋势，年内将创出新高。

　　海富通 调整压力增大　　

　　在经历了一个半月的持续反弹后，上周沪深股市呈现窄幅震荡，强势整理走势。上证指数微涨0.25%，深综指在地产股的拉动下上涨1.71%。两市成交量继续放大，市场热点仍然集中在地产、金融板块。在新股密集发行、工行即发行上市、招行H 股发行利好兑现的背景下，近期市场的调整压力增大。

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