基金转身G上港：突发题材的估值分歧

　　本报记者刘瑛发自上海

　　在价值投资和下注整体上市题材之间，基金依然选择了前者。

　　尽管市场早就预期，G上港(600018.SH)的母公司上海国际港务(集团)股份有限公司(下称“上港集团”)将借助其整体上市，但是基金仍以估值理念来判断资产注入前后两家公司的投资价值。

　　在过去两年间，G上港演绎了基金追捧和撤离的全过程。2004年下半年和2005年上半年是G上港最受基金追捧的时期，2004年上半年末，基金总共持有G上港27%的流通股。2004年底和2005年中期，基金总共持有G上港流通股的比例分别上升到57%和60%。随后，这一比例开始萎缩，2005年底和2006年中期，分别下降至35%和10%。

　　对于基金抛售G上港的原因，正在逐步减持该股的一深圳基金经理解释称，主要是考虑到G上港的利润增速偏慢。据G上港的年报显示，2004年和2005年的每股收益分别是0.6405元和0.6591元。

　　今年6月初，上港集团的整体上市再次引爆了G上港的上涨行情。对于上港集团每股3.67元的发行价格，基金也并不“感冒”。上述基金经理认为，这个价格可能会导致上港集团市盈率偏高。

　　不过并非所有的基金都步调一致。上述基金经理所在基金公司的旗下几只基金就出现了分歧。南方基金整体就对G上港增持。2006年上半年末，南方基金也成为了G上港的最大基金股东，持有2.684%的G上港流通股。

　　南方基金和招商基金此前还担任了吸收合并的第三方，G上港股东可以按照每股16.50元的价格将

　　但是，上周这两家基金公司却退出了第三方的阵营。对于退出的原因，南方基金的投资总监没有直接给予答复，该基金公司另一人士昨日在电话中也只是表示，不论是否参与上港集团换股吸收合并G上港，南方基金都不改变对港口行业和G上港原先的看法。

　　在G上港最近的投资收益方面，基金不敌QFII，有多家QFII接手了基金的抛盘。基金的价值投资理念也因为上市公司并购潮起而有所动摇。

　　越来越多的基金公司已经开始宣称，将会关注具有并购概念或新资产注入概念的上市公司，但是基金公司在发表上述投资策略的时候，却很少强调如何防范并购预期未能实现而带来的巨大风险。