华夏基金经理张龙 解说封转开第一单

　　王文清

　　嘉宾精彩观点摘要

　　● 基金兴业“封转开”会在到期日前一个月完成

　　● “封转开”前后的业绩比较基准有很大不同

　　● 看好高增长的传统行业、新型行业、超周期行业

　　● 经验分享：业绩令人满意，多考虑市场承受力

　　● 封闭式基金整体折价幅度有了很大程度的缩小

　　●主持人：上海证券报 王文清

　　●访谈嘉宾：张龙———华夏平稳增长基金经理

　　转型成功胜利在望　　

　　主持人：基金兴业“封转开”目前的进展情况如何？

　　嘉宾：我们在6月14日公布了转型方案，7月14日获得高票通过，进展比较顺利。从9月8日到9月26日，进入集中申购期，现在进入申购期的第二周，到目前为止，从反馈信息来看，投资者比较热心，申购的效果还是不错的。

　　主持人：基金规模是衡量“封转开”是否成功的标志，华夏平稳基金的集中申购情况如何？

　　嘉宾：我走访了各类客户，总体感觉是，广大投资者对于华夏基金管理公司,无论从长期和短期的业绩表现，还是投资团队的实力、投资和研究的流程都非常认同，投资者也在踊跃认购，平均每天散户认购量是在3至5千万左右，预计集中申购规模会在10至20亿之间。

　　主持人：基金“封转开”是全新的探索，实现“封转开”有哪些程序要走？

　　嘉宾：第一步就是准备“封转开”的各种方案，然后召开持有人大会，持有人表示自己的意愿，对“封转开”未来的方案是否通过形成一个结果。如果说大家同意“封转开”，接下来就是权利登记的过程，然后才是持续营销的过程。最后有新的基金宣布确立两个资产合并的过程，对新申购的资金确立有效性以后，宣布新的基金成立，这样就开始进入一个新基金的正式运作。我们的整个过程应该在10月14日之前完成，要比法定的到期日至少提前一个月。

　　立足成长稳中求进　　

　　主持人：除了开放和封闭的区别之外，华夏平稳增长与基金兴业还有什么异同？

　　嘉宾：基金兴业成立时，规定为契约型投资基金，属于成长类的投资基金，说的概念比较模糊。相应的,它的投资基准也没有明确规定，这和其他的

封闭式基金是一样的。而华夏平稳增长基金首先有自己的业绩比较基准，也就是我们用的是新华富时600指数×50%再加新华雷曼债券指数×50%，我们的定位是平衡型基金，是一个混合型的，投资风格不会特别激进，整体的投资策略是成长为主，价值为辅。

　　主持人：从基金兴业到华夏平稳之间有个过渡期，在过渡期中基金会如何运作？

　　嘉宾：在转型的过渡期间里，因为牵涉到背后800多个亿，整个封闭式基金整体转型的过程，要达到一个效果就是万无一失，也就是说只许成功不许失败，失败没有任何一点点余地。从基金公司内部来说，都是要求必须成功。所以我们在过渡期的管理还是比较保守的,或者说稳健的管理过程，到现在我们的基金净值也比较理想。

　　分享伟大企业收益　　

　　主持人：你们看好哪些高成长行业呢？

　　嘉宾：我们看好的高成长行业，第一类是高增长的传统行业，比如食品饮料、商业零售、

房地产、旅游、金融、电脑设备等行业，这是消费升级的产物。第二类是新型行业，包括新能源、新材料、新技术，像节能环保及军工、宇航技术等。第三类是超周期的行业。

　　主持人：如何寻找高成长的公司？

　　嘉宾：我们认可的高成长公司分为两大类，第一个叫伟大的企业。伟大企业我们又可以细分为几种类型，第一种叫可口可乐型企业，这个特征就是企业有非常高的技术壁垒，国内比如贵州茅台这样的企业；伟大企业第二种形态就是麦当劳型企业，它的特征可能没有很高的技术壁垒，但是这类企业要求企业有敏锐的头脑，能及时发现市场的需求点和后面的需求面，国内也有这样的企业，像苏宁电器。我们投资的第二类成长公司，叫前端性公司，这有赖于公司强大的投资研究团队去挖掘，华夏基金的基金经理、研究员构成的投资研究团队的质量和数量在业界都是领先的。从2005年6月30日到2006年的6月30日中国的A股里面涨幅最大的，我们统计前十名里面，我们占了7只

股票，前20只股票里面我们占了10只。

　　关键是让投资人满意　　

　　主持人：基金兴业“封转开”会给同行带来哪些启示？

　　嘉宾：首先从业绩上讲要给投资人满意。其次是在转型中要考虑市场的承受能力，要减少对市场的冲击，不是说到转型前才把仓位降下来，这样会给持有人带来净值损失的影响。

　　主持人：在“封转开”和分红的预期下，为什么封闭式基金高折价率的现象还没有改观呢？

　　嘉宾：应该说封闭式基金整体的折价幅度是有了很大程度的缩小，但是这个基金的折价在世界范围来看，也是整体存在的一个现实。折价幅度这么高，反映了两个问题，第一个就是这些基金的到期日还比较遥远，未来这些基金的净值究竟怎么变化还不能确定，所以有一个风险溢价在里面。第二个就是我们现有的期限比较相类似的封闭式基金中间折价也有很大的差别，这里面有机构投资者和个人投资者对基金管理人及其投资水平的一个判断。

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