股市债市联袂上行推动净值 防御型基金补涨积极

　　配置型基金周评0911-0915

　　上周，股市债市的联袂上行为配置型基金的净值整体活跃创造了良好的背景。可比的76只配置型基金中，有69只实现净值上涨、1只持平、6只下跌，算术平均净值收益率为0.94%，与股票型基金的整体涨幅基本持平。其中，嘉实系的两只配置基金，嘉实服务增值行业基金(070006)、嘉实主题精选基金(070010)分别上涨3.32%、3.25%，包揽了排行前两名；国泰金马稳健回报基金(020005)出现1.03%的净值逆市下跌，排名垫底。

　　基础市场方面，上证指数上周收于1721.05点，较前一交易周大涨3.182%；深成指收于4183.76点，涨1.769%，在蓝筹股集体强势突破的影响下，沪市大盘报收于周内最高点，交投与前期相比也显得相当活跃，成交量放大10%左右。债市方面，上周上证国债指数创下历史新高，但交易量持续萎缩，量价背离态势明显。上证指数以110.24点开盘，最终以110.39点的新高收盘，较前一周上涨0.14%，周成交量为11.3亿元，较前一周继续减少2.8亿元，交易量仅略高于8月初历史最低的周交易量。

　　从上周的基金净值增长排行来看，不少稳健型基金都受益于大盘指标股的强劲表现，涨幅居前，尤其是前期表现平平的指数基金和部分以持有交通设施行业、金融行业基金的净值在上周出现大幅上升。这种防御型行业股的补涨是2Rich研究部从三季度开始就不断提示基金投资者关注的投资机会，包括下半年行情很可能将由小盘成长股向大盘蓝筹股的转向，也在我们的操作策略建议之中。从近两周的表现来看，防御型行业及大盘蓝筹股的强势表现已经进入了一个阶段性的顶峰。

　　从上周表现突出的大盘股来看，几只三季度新发的次新大盘股的上涨动能最为充分，同时也为重仓持有这些品种的基金带来了良好的净值表现。如中国国航在经历了"破发"的阵痛之后，上周忽然开始发力，周五早市开盘不久即被封涨停，一周累计涨幅达14.69%，中国国航在发行时网下认购的十大股东中唯一的一只基金-嘉实主题精选当日的单位净值就猛增2.14%，最终在全周的净值表现中排名第二，该基金目前中国国航的第一大流通股股东，共持有1.19亿中国国航流通股(限售A股)。

　　此外，金融股继续强势上攻及一些交通设施股、电力股的补涨也成就了一批今年来表现滞后的基金品种出现积极补涨，如上周排名第一的嘉实服务行业增值基金二季度末投资组合的第一大重仓股是G沪机场，并持有G招行、G浦发、G民生等众多金融类股资产。而排名第三的博时价值增长基金旗下的汽车股、航空股、地产股均有较为出彩的表现，该基金的复制基金品种正处于募集期，预计未来一段时间将为该基金的净值提供强劲支撑。

　　后市展望，由于上周股市的周线形态为放量周阳线，预计本周初大盘仍有冲高运作，但由于大盘在权重股带动下上证综指已逼近前期高点1757点，而大盘短线技术指标处于高位超买，因此下周可能引发较大幅度的震荡走势，建议短期盈利较为丰厚的投资者可逢高获利减仓。在没有有效突破1750点以前，都以中级反弹来定义此次行情，防御型基金组合的配置非常必要。

附表：9.11－9.15配置型基金净值回报率排名（前10名）