进入结构布局后期 基金关注电解铝投资机会

　　进入结构布局后期基金关注电解铝机会

　　联合证券冶晓梅

　　大部分基金仍在寻找新突破口，上投摩根、华富和天治基金乐观预期四季度市场会在震荡中上行，易方达则认为中国正处于金融大爆炸的前夜，被长期压制的做多能量可能随之爆发。不过，认为9月下旬市场调整压力增大的基金并不少，诸如招商基金、景顺长城、东吴基金和诺安基金都较谨慎。

　　从近期操作来看，景顺长城旗下基金将保持8月份的股票仓位，诺安基金8月份提高的贝塔值可能会在9月再度降下来，大成基金近期也适当降低了股票仓位。8月中旬成立的长城安心回报9月份的股票仓位预计会控制在10%到40%。

　　短期内决定市场走向的关键因素可能还是即将公布的8月份的宏观统计数据，如果投资信贷和货币供应数据没有下降，将增加市场对进一步紧缩的担忧，构成股市下行的压力，反之则将有助于消除担忧，推动股市上涨。多数基金认为短期内市场下调概率较大，但调整空间有限，年前市场会重拾升势，强势震荡行情中的结构性机会较活跃。

　　显然，整个基金组合的布局进入最后阶段，下一波行情的龙头品种也逐步浮出水面。上周的新动向是招商基金和大成基金在重点关注电解铝行业的机会，在中报，东方基金、广发基金和上投摩根对有色金属板块也仍然保持前三的重点配置地位。另外，股权激励、反收购等因素将推动上市公司大股东通过资产注入和兼并收购来提升公司盈利水平，这类公司是基金普遍垂涎的对象。

　　诺安、天治、招商和东吴基金认为大盘蓝筹股的价值重估要引起足够重视，随着融资融券、股指期货业务的逐步推出，大盘蓝筹股有望成为下一阶段推动市场走强的中坚力量。华宝消费品基金情有独钟地产行业，认为目前这种疾风骤雨式的政策调整都对目前占有较多资源(包括土地和资金资源)的龙头地产企业的未来发展极为有利；景顺

长城依然维持地产短期内估值偏高的观点；招商基金近期对地产股核心仓位不动，但会以部分仓位进行波段操作。富国基金认为从目前开始直至2007全年奥运题材都将成为

证券市场的投资主题之一，初期受益的行业将是基础设施和投资拉动行业，后期则会是消费服务业。

　　在24家基金公司对市场的分析中，国投瑞银相对较悲观，而博时、鹏华、华富和长信基金相对较乐观，另有17家认为市场维持箱体震荡，其原因是当前估值水平既不支持大涨也不支持大跌。

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