中邮核心基金 建仓要进行三重过滤
http://www.sina.com.cn 2006年09月18日 01:35 北京晨报
基金选择股票很复杂，入选股票池的股票也要经过层层筛选，要在不同的估值体系下进行估值。以中邮核心优选基金为例，就将通过三重过滤，优选个股构建投资组合，即分析上市公司的核心竞争力、考量上市公司治理结构和判断上市公司估值水平三层分析判断，层层筛选，挑选具有内在投资价值和稳定成长潜力、价值被低估的股票进行投资。
首先是判断上市公司在行业内的竞争实力。拥有核心竞争力的企业，能够在激烈的市场竞争中通过成为成本领导者或提供差异化服务等手段取得优于竞争对手的竞争优势。比如有色金属公司的资源优势、港口机械公司的技术和生产规模优势以及茅台的百年品牌等。这种竞争优势能够为公司带来超越于竞争对手的市场份额或者高于行业平均水平的回报率，因而具有较高的投资价值。
其次，辅以量化分析考核，判断上市公司的治理结构，再次缩小股票选择范围。拥有核心竞争力的企业，虽有较高的投资价值，但并不一定能够取得长期稳定的业绩增长。中邮基金认为，通过初选的上市公司将从财务信息质量、所有权结构、独立董事制度、主营业务涉及的行业数量等数据指标，分析企业的治理结构，判断企业的增长潜力。
符合上述条件的公司，以绝对估值和相对估值相结合的原则，再与当前的市场价格相比较，选择其中价值被低估的公司，构成股票组合，并根据上市公司实际经营变化，动态调整变量因素，使得估值指标能够真实反映公司的价值。中邮基金
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