证监会谨慎试点基金QDII 私募跨境基金从容迎战

　　来源：中国经营报 本报记者：石海平，龙飞

　　首单认购2万美元。

　　9月13日清晨，北京的齐先生就急忙赶到工商银行认购了2万美元华安国际配置基金，这是第一只外币基金QDII(境内合格投资者)的首单认购。据记者了解，截至9月13日下午5时，累计认购金额已超过600万美元。

　　“目前的销售比我们预料的要好。”华安基金公司副总经理兼首席投资官姚毓林向记者表示。面对华安配置基金的良好销售局面，证监会却非常谨慎，一内部人士告诉记者，基金QDII产品“不会批量生产”。

　　规避区域风险

　　“这次看了华安国际配置基金的产品说明书后，感觉它在投资本金到期保本的同时又能获取较高回报，很适合自己，因此早早就来认购。”作为首位外币基金投资者，齐先生告诉记者，这两年，银行推出了不少外汇

理财产品，他也投资了一些，但同时一直期待能有投资范围更广，潜在收益更高，同时风险又较低的产品可以选择。

　　姚毓林介绍，由于受到投资品种的限制，目前境内的配置型基金均为股、债混合型产品，基金经理主要通过股票和债券二者之间的相关性来规避某一特定市场的系统性风险。但实际上，除了市场系统性风险外，还存在资本市场的地域性风险。尤其是单一国别基金的波动性较区域性或全球性基金更为剧烈，而作为全球投资的华安国际配置基金，则可以通过调整各地市场的投资比例，有效规避某一国家、地区的投资风险，追求更持续稳健的高收益，这正是全球型基金的优势所在。

　　“将资金投放在香港或海外市场，无论是稳健型的投资者还是进取型的投资者都会获得更多的机会。”跨境投资私募基金经理林帆(化名)也表达了同样的观点。

　　基金QDII不会批量放开

　　尽管华安国际配置基金的销售行情“看涨”，然而对于证监会来说，目前还不是大力推进基金QDII的时候。一内部人士向记者表示，“因为涉及问题较多，因此(基金QDII产品)不会批量生产。”

　　而业内人士在接受记者采访时表示，华安国际配置基金不会引起基金公司发行QDII产品的跟风潮。“基金QDII产品不好做。”一南方基金公司人士表示，“这类产品没有规则可循。”的确，离开熟悉的国内资本市场，到高度成熟的国际资本市场投资，巨大跨度给国内基金公司造成的难度显而易见。

　　除此之外，证监会还担心

汇率波动会给基金发行QDII产品带来一定的风险。

　　难撼私募基金

　　事实上，与刚起步的外币基金产品相比，私募跨境投资基金显得更加成熟。以林帆管理的私募基金为例，其背后是一家国际性的对冲基金，投资者通过其可以投资于期货黄金、港股、恒指、国外股市、汇市甚至

房地产市场。而且只要投资者的资金达到一定规模，“我们可以根据客户的需要，为客户量身定做投资组合，实现全方位、多方向投资”。另外，这些私募跨境基金风险控制上也相当有经验。“我们每个月都会向客户公布我们的收益情况。”

　　但一位多年从事跨境投资的投资人士警告投资者：“灰色渠道的投资风险其实不小。”地下跨境投资通常是鱼目混珠。

　　尽管8月轰轰烈烈推出的银行QDII大多是赚了吆喝不赚钱，私募跨境投资基金似乎也并没有太在意。但对于正在发行的外币基金产品，跨境私募基金的态度则较为谨慎。“从宣传资料上看，外币基金的投资渠道较宽，回报率也有相当的吸引力。”

　　但“我们是市场的先行者，无论是投资经验还是客户关系都有一定优势。”林帆表示，“而且我们的客户大多是通过私人关系进入这个圈子，客户的忠诚度较高，现在的QDII产品对我们构不成威胁。”

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