致工银瑞信精选平衡基金持有人的一封信

　　尊敬的持有人：

　　非常感谢您对工银瑞信基金管理公司的信任和支持！

　　工银瑞信精选平衡基金成立于7月13日，并已于8月7日打开申购，9月15日打开赎回，现将有关运作等情况向您汇报如下，供您参考。

　　一、我们用长远的眼光来投资

　　本基金自7月14日起逐步开始建仓，目前仍处建仓期内，净值波动较小，基本保持平稳增长。根据对下半年市场形势的分析，建仓2个月来，我们采取了偏谨慎的投资策略，主要是考虑到经过上半年市场大幅上涨后，很多股票定位已经比较合理，行情重现上半年涨幅的概率很小，同时，大盘新股在下半年不断发行的压力，也会考验市场的承接力和估值水平。值得说明的是，尽管近期我们的策略偏谨慎一些，但我们依然坚定的认为中国经济向好的趋势不会改变，证券市场经历股改和宏观调控的洗礼后持续走牛的格局确立，07年的市场将是一个非常值得期待的市场，我们将利用6个月的建仓期，发掘出一批成长性良好，质地优异的上市公司股票长期持有，给持有人带来良好的长期回报。

　　从目前我们的行业配置和个股选择看，根据基金规模的特点，我们注意了适度分散配置，目前所选择的个股包含在通讯设备生产、石油服务、软件生产、银行、租赁地产、医药、

能源、通信服务以及商业零售、食品饮料等十余个行业，对于这些优势行业中崛起的一批具备核心竞争力的领先企业，只要在估值合理的范围之内，我们都非常关注。由于配置分散，选股精良，工银瑞信精选平衡基金自成立以来的净值波动幅度在同期发行的所有开放式基金中属于较低的水平，实现了在较低风险下的稳健增长。

　　我们认为，能够成功的管理一只一定规模的基金，给投资者带来长期稳定的回报，必须做到三点：

　　第一，紧密的团队合作机制和强大的投研平台，工银瑞信基金公司目前拥有具备丰富经验的投研人员共20余人，在过去一年多时间的磨合中逐步形成了科学的投资决策流程和完善的投资管理制度，我们还与瑞士信贷共享其全球研究资源。可以说，拥有这种行业领先的资源优势和优秀的人才储备及团队合作是管理好一只大规模基金的前提保证。

　　第二，投资上必须用长远的目光来对待短期的波动，稳扎稳打，合理配置。在投资过程中我们始终把长期利益最大化摆在第一位，不追捧“概念”，不频繁短线交易，本着对长线投资者负责的角度，努力为持有人发掘出最值得长线持有的好企业，享受最稳定和安全的收益。

　　第三，对公司的选择精益求精。我们会重点关注优势行业中的领先企业，尤其关注具有壁垒高、成本和售价波动小、产品替代性弱和面临快速发展等优势的行业，在上述这些行业中，我们又会重点考虑战略清晰、品牌突出、治理完善、财务稳健、资源垄断、专利保护和持续创新的行业龙头公司或行业新贵企业。最终由这类企业构建而成的投资组合，我们相信完全可以为基金持有人所信赖。

　　二、长期投资才能真正分享基金投资带来的成果和乐趣

　　今年上半年以来，A股市场的上涨幅度达40%，居全球第一，偏股基金的平均收益率达到了50%以上。年初至8月31日，工银瑞信核心价值基金的累计收益率达到63.78%，成立一年来的累计收益率达到66.33%。但投资者应当理性地看到，上半年的涨幅和收益率是多种因素综合作用的结果，并不宜作为预测未来收益的标准。

　　我们相信股市有其自身的运作规律，持有一种合理的盈利预期是参与市场的前提。据统计，截至去年，美国最近23年，标准普尔指数的长期平均收益率水平为9.43%；台湾最近24年股票市场的长期平均收益率水平为10.17%；韩国最近22年股票市场的长期平均收益率水平为9.36%。

　　其实，从长期来看，年复利收益达到10%已经是相当可观的，假如您初始投入10万元，按照10%的年平均收益，20年就可增值为67万，30年就增值到174万，40年增值到453万。或者您想在20年后拥有100万，您现在只需投资15万。正因为如此，工银瑞信基金管理公司非常强调稳健增长，注重长远，不追求基金收益的短期高增长。如果一只基金能够长期保持稳定的增长，虽然可能短期内的收益并不高，但由于波动很小，长远来看一定会有优秀的表现。

　　作为投资者，只有理性地认识长期投资的必要性和好处，才能真正分享基金投资带来的成果和乐趣。国内某大型券商统计显示，就今年上半年股市的行情来说，能够在低点入市，在高点离场的投资者，在他们几十万的客户中只有2人。市场短期的走势很难预测，而长期的趋势则可以把握，无数的事实已经证明，长期持有的收益肯定会远远大于频繁进出带来的收益。时间既可以增加报酬的稳定度，也可以有效降低市场风险。

　　三、稳健的基金公司才能保持资产长期稳定的增值

　　基金投资是一种长期投资，基金公司的选择相当重要。只有股权稳定、经营合规、风格稳健、管理规范的基金公司，才能保持资产长期稳定增值。工银瑞信基金管理公司是我国第1家由银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司，目前，公司旗下管理3只开放式基金——工银瑞信核心价值股票型基金、工银瑞信货币市场基金和工银瑞信精选平衡混合型基金。截至2006年8月末，公司管理的资产规模超过150亿元人民币，成立一年即跻身国内十大基金公司之列。

　　公司由中国最大的商业银行——中国工商银行股份有限公司、拥有150年辉煌历史的全球性金融机构——瑞士信贷第一波士顿和中国规模最大的全球性远洋运输企业——中国远洋运输(集团)总公司共同发起设立。公司引入了外方股东独有股票估值与分析系统—HOLT，与瑞士信贷超过400人的全球投资理财专业团队积极互动，共享全球投研资源。采用国际一流的投资风险管理系统，充分分享国际金融风险管理领域的先进技术和成果。资深基金经理和研究员组成的投资团队，具有丰富的市场驾御经验和应变能力。

　　公司旗下基金业绩优良，凭借良好的投资业绩和客户服务，2006年1月，公司荣获《21世纪经济报道》颁发的“2005年中国基金管理公司新锐奖”；2006年4月，公司荣获《证券时报》颁发的“最具增长潜力公司奖”。2006年6月，公司入选《第一财经日报》主办的“CBN中国金融品牌价值榜”30大中国金融品牌。

　　公司成立刚刚一年多，我们将以周岁为新的起点，稳健投资，规范运作，我们相信，通过勤勉尽责的工作，我们一定能够回报给您满意的回报！

　　最后，祝您和家人身体健康、中秋快乐！

　　工银瑞信基金管理有限公司

　　2006年9月15日

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