中邮核心基金 三重过滤优选个股

　　近日，中邮核心优选股票型基金通过农业银行、中信银行、北京银行和20多家券商开始募集。记者日前在采访中邮核心优选股票型基金拟任基金经理时了解到，中邮核心优选在进行个股选择时，将通过三重过滤，优选个股的股票选择方法，构建个股投资组合。

　　据许炜介绍，所谓“三重过滤”是指分析上市公司的核心竞争力、考量上市公司治理结构和判断上市公司估值水平三层分析判断，层层筛选，挑选具有内在投资价值和稳定成长潜力，且价值被低估的股票进行投资，以赢得更高的投资回报。

　　首先，中邮基金会判断上市公司在行业内的竞争实力。在

中国经济持续快速增长的背景下，景气行业中具有核心竞争优势的龙头企业，往往具较高的投资价值。许炜认为，拥有核心竞争力的企业，具有与行业竞争结构相适应的、清晰的竞争战略，能够在激烈的市场竞争中通过成为成本领导者或提供差异化服务等手段取得优于竞争对手的竞争优势。比如有色金属公司的资源优势，港口机械公司的技术和生产规模优势，以及茅台的百年品牌等。而这种竞争优势能够为公司带来超越于竞争对手的市场份额或者高于行业平均水平的回报率，因而具有较高的投资价值。

　　然后，中邮核心优选以量化分析考核，判断上市公司的治理结构，再次缩小

股票选择范围。拥有核心竞争力的企业，虽有较高的投资价值啊，但并不一定能够取得长期稳定的业绩增长。许炜表示，拥有良好治理结构的公司，已建立起市场化经营机制、决策效率高、对市场变化反应灵敏并内控有力，注重股东回报，对上市公司业务经营的长期稳定发展意义重大。因此，要在具有核心竞争力的公司中，通过考核上市公司的财务信息质量、所有权结构、独立董事制度、主营业务涉及的行业数量等等，以量化的数据指标，分析企业的治理结构，判断企业的增长潜力。

　　第三，中邮基金将对符合上述条件的公司，以绝对估值和相对估值相结合的原则，采用专业的估值模型，合理使用估值指标，进行量化的财务预测和相应的市场价值的评估。并与当前的市场价格相比较，选择其中价值被低估的公司，构成中邮核心优选股票型基金的股票组合。并根据上市公司实际经营变化，动态调整变量因素，以使得估值指标能够真实反映公司的价值，动态调整股票组合，尽可能为投资者赢得更大的收益。

　　许炜表示，三重过滤，优选个股的股票选择方法，将遵循从宏观判断到微观研究的过程，结合投资经验和专业的投资工具，保证投资组合中的个股具有良好稳定的获利前景。同时，也体现了中邮核心优选追求稳健、长期的投资回报的风格。

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