货币基金8月回流明显 工行上市可换成债券基金

　　近期公布的数据表明，货币市场基金与短债型基金从8月份以来慢慢走出了份额连续缩水的窘境，其净值增长状况也开始趋于稳定。主要原因是在于7月份股市集中性IPO所产生的一系列问题，使证监会明显放慢了新股发行的节奏，从而使一些希望通过股票一级市场取得较高的无风险套利的资金显得无利可图，一部分资金选择了回归其原先抛出的货币市场基金品种。

　　中国债券信息网日前公布了8月份机构投资者在银行间债券市场持有债券情况，基金8月底持有债券总量达到3098.2亿元，比7月底激增了309.71亿元，已是连续第二个月持有量增加。其中，央行票据、国开行债券和短期融资券是基金主要增持品种。

　　有关统计数据显示，8月底基金共持有国开行债券572.76亿元，比7月底环比增加82.44亿元，增幅达到了16.81%；8月底，基金共持有短期融资券500.78亿元，比7月底环比增加21.39亿元。基金持有进出口银行债、农开行债和企业债的规模和7月份相比变化不大，分别维持42亿元、163亿元和200亿元左右。

　　值得注意的是，基金持有国债的规模从7月底的466.2亿元下降到8月底的438.8亿元，下降规模比例达到5.8%。业内人士分析，在基金持有债券总规模激增的情况下，却大幅减持了国债，显示出基金对国债投资风险的担忧，8月份国债指数整体上涨的趋势也没能阻止基金减持国债。

　　同时，从具体券种来看，基金增仓最多的券种是央行票据，基金8月底央行票据持有量为1180.4亿元，而7月底基金的央行票据持有量仅为947.2亿元。由于基金投资央行票据规模基本上都是由货币基金和短债基金持有，央行票据持有量的激增就意味着货币基金和短债基金8月份出现大笔资金回流。按照新增央行票据投资量和货币基金回流规模1：1计算，8月份货币基金回流资金规模约为233亿元。

　　究其主要原因，8月份新股IPO进入了低谷，使股市一级市场无风险套利的预期收益大大缩小，从而为货币基金做大规模提供了很好的契机。原本赎回货币基金去"打"新股的机构和个人资金都出现了较大规模的回流，货币基金资金面也比较充裕。因此，货币基金开始有一些新资金投向短期融资券等高收益券种中，基金持有短期融资券规模增加了20多亿元就是一个很好的证明。

　　结合整个基金类资产的配置，目前股市依然处于高位震荡，但其趋势向下的可能性远远高于类似二季度那种突破重重压力的可能，因此降低偏股类基金投资比例，转而增持债券基金、货币基金等收益较为稳定的基金品种，是使资产保值的稳健做法。

　　在工行上市前，

股票市场如7月份出现集中性新股发行的概率相当小，故而从风险收益的衡量角度而言，债券类基金与货币基金的短期净收益差距并不大，而货币基金与短债的流动性及安全性优势明显较强，因此，近阶段建议投资者在控制偏股基金仓位在30%以下的同时，可以持有这些流动性较强的货币基金为主，等待股市走势明朗化后重新寻找稳健的介入机会。值得注意的是，预计工行A＋H上市完成后，新股发行可能重新加速，届时基金投资者可把手中的部分

货币市场基金换成可充分分享新股套利收益的债券型基金。

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