集中持股渐受基金青睐 利弊有待进一步检验

　　一种观点认为选择真正有价值的股票集中持有无可厚非，但也有人对其中的流动性风险有所担忧

　　本报记者 易非 深圳报道

　　多种迹象表明，部分基金公司越来越青睐集中持股了，旗下的基金经理也开始协同作战，这也使基金公司的投资风格开始变得激进起来。

　　集中持股渐成主流思路

　　一位基金业人士表示，现在部分基金公司开始逐渐认同集中持股，是得到了一些业绩较好的基金公司的启示。这些业绩较好的基金公司旗下众多股票方向基金对于一些看好的股票进行了大量的持有，比如苏宁电器、G茅台、G招行等白马股等，呈现出交叉持股的趋势，而从近年来的结果来看，这种集中持股的方法也收到了非常好的效果，无论市场好坏，其基金净值均稳定增长，为基金公司在投资人当中树立了良好的品牌。

　　在这种示范效应下，其它一些基金公司开始效仿。部分基金业人士透露说，以前他们公司谈到集中持股而色变，认为这是坐庄，所以在平时的投资中，基金经理是各干各的，像个体户，形成不了合力，有时候这边买那边抛，一个投资周期下来，只有少数基金的业绩能排在前面，这与集中持股的基金公司的整体业绩有相当大的差距。从今年开始，他们也开始采取这种集中持股的方式，对于一些经过扎实调研确实具有良好发展潜力的好

股票，他们大量买入并持有，而今年的牛市也让他们的这种选择立竿见影，旗下基金的业绩开始出现整体联动效应。

　　集中持股利弊有待进一步检验

　　对于集中持股与坐庄，基金业人士有着自己的看法，他们认为集中持股与坐庄完全是两回事，庄股没有基本面支持，没有业绩增长，涨跌完全由坐庄者来控制。集中持股则是选择那些真正有投资价值的股票来持有，他们还认为集中持股这种方式同时还折射出基金经理的无奈，这就是真正具有长期投资价值的股票在中国还是非常稀缺的。

　　“其实不能说集中持股完全是坏事，关键是看投资眼光是否独到，能不能发现真正好的股票。”基金业人士表示。他们在股神巴菲特那里找到了理论依据，巴菲特的投资原则就是找出杰出的公司并集中持有，其所持有的吉列、

可口可乐为其带来了丰厚的收益。在2006年伯克希尔的年会上，巴菲特向股东表示，“查理会说我们无法发掘出20个好的品种，但是我们不需要发掘20个，我们只需要少数几个能够带来巨大回报的品种。”

　　但一些业内人士仍然对这种集中持股持保留看法。他们认为，这种集中持股最大的风险在于选择的股票是不是真的好股票，如果出现选股失误，踩了地雷，那么就将给基金投资予以重创。因此，采取这种投资方式的基金公司必须紧密跟踪上市公司的发展，密切关注其动向。

　　另外，有业内人士认为集中持股的方式可能会带来一些流动性的风险。比如现在一个值得关注的现象就是部分采取集中持股方式的股票型基金很少分红或分红额度比较小，持有人收益主要体现在高高在上的净值，这就是因为他们不方便卖出重仓股来兑现利润，因为这些重仓股已经被这些基金管理者持有很多，交易不是十分活跃。此外，共同基金的持有人毕竟不同于伯克希尔的股东，他们很多人频繁进出共同基金，热衷于做波段，这也是现阶段中国基金业的特色。当出现大额赎回潮的时候，采取集中持股方式的基金可能将被迫卖出很多重仓股，来应对流动性风险，这会给他们带来比较大的麻烦。

　　不过对这些担心，多位基金业人士表示在未来牛市氛围下，流动性风险的防范要比以前更加有效。

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