难以帮助完成套利 QFII冷对A50股指期货

　　本周二，国家外汇管理局宣布，分别新批摩根士丹利和高盛QFII额度2亿和1.5亿美元。但这一新增3.5亿元QFII额度的消息并没有给一直萎靡不振的新加坡交易所(SGX)A50股指期货带来波澜。

　　据分析，QFII应该是新交所新华富时A50股指期货的主要参与者，按照常理，随着他们在现货市场(即A股市场)投资头寸的增加，也应该去股指期货市场做一个相应的头寸，用以套利。但遗憾的是，QFII依旧在A50股指期货门外徘徊，不愿进入。昨日，新华富时A50股指期货全天成交量仍然只有125张合约，比前几日略有起色，但比其首日成交量212张却还是相距甚远；最新持仓量统计连100张都不到，只有85张。

　　另外，昨日新华富时A50股指期货以5227点开盘，最高升至5307点，最低则为5227点，全天收于5263点。而在现货市场上，新华富时A50指数以5238.87点开盘，收于5248.83点，较前一交易日升了13.70点。

　　再看新华富时A50上市首周的情况，成交量始终没能突破首日的212张合约的最高纪录。第二个交易日成交100余张合约，而随后成交量保持在50张合约左右，直至本周二成交量仍旧为53张。

　　据一位QFII人士分析，这次QFII新增额度利好没有刺激新华富时A50股指期货，主要因为从前一周的交易情况看，目前该产品难以帮助他们完成套利。这主要表现在以下三个方面：首先是成交量极度低迷，且绝大部分成交量集中在上午盘，下午盘的交易更清淡；其次是其价格波动区间极窄，就以首日交易量最大的一天为例，价格波动区间也只有37点，远小于现货指数的50.66点；并且新华富时A50股指期货对现货市场的升/贴水实在太小，这直接导致了套利交易无法进行。

　　中国金融期货交易所即将推出的沪深300股指期货最近则引人关注。不仅国内期货经纪公司忙着在周末邀请同该指数期货设计相关的人士(如邀请中证指数公司编制指数的专家以及中金所参与股指期货合约设计的专家等)进行投资者教育普及工作，而且各种机构投资者也正在为将来使用股指期货进行套保配置相关的头寸。

　　“目前，基金正在为国内股指期货积极配置和储备一些沪深300指数的权重股。”联合证券研究所基金研究员冶小梅说道。据冶小梅介绍，很多权重蓝筹股的价格前期被市场低估，只有19倍的市盈率，远低于A股市场平均21倍的市盈率。而股指期货有价格发现的功能，会让这些蓝筹股回复到合理价格，因此很多基金都开始积极增持这些股票。本周二，中国石化、中国国航、大秦铁路、中国银行、中国联通和南方航空等沪深300指数的权重股都纷纷被众多基金看好持有。

　　黄嵘