机构增持催生封闭式基金套利行情

　　国盛证券 王剑

　　随着市场股指的再度启动，封闭式基金也出现走强的迹象，特别是周三盘中基金银丰的表现，说明封转开对封闭式基金有积极的影响。

　　现有53只封闭式基金中，价格走势虽然存在一定的分化，其中到期日较近的小盘基金较为活跃，而大盘基金依旧有较高的折价水平，无论是短期还是长期封闭式基金的投资回报都是值得期待的。

　　机构看好封闭式基金前景

　　由于机构投资者已经成为了市场的主体，其投资动向无疑代表了市场的主流，因此机构的投资动态是最值得关注的。就封闭式基金而言，基金持有的比例呈现不断增长的趋势，2006年中报显示，基金景阳、安久被机构持有的比例超过了80%，机构持有的比例超过70%的有18只，只有13只封闭式基金被机构持有的比例低于50%，这表明了机构对封闭式基金后市的信心，该品种有极大的向上潜力，是值得参与的品种。

　　从机构持有特点来看，机构持有封闭式基金的比例与规模和到期日成反比，在13只被机构持有比例低于50%的基金中，只有基金裕泽是5亿份规模的品种，其它全部都是20亿份和30亿份的基金。而被机构高比例持有的基金则以小盘的基金为主，基金安久、普润、久富、兴科等5亿份规模的基金都被机构重仓，机构更加青睐小盘品种。

　　从存续期的情况来看，那些到期时间长的基金被机构持有比例较低，而近期就有望到期的基金则被机构高比例持有。机构参与的重点是那些规模较小、并且到期日比较短的品种，那些大盘和到期日较长的品种机构持有的比例都偏低。

　　随着时间的推移，只要大盘股指是整体向上的，封闭式基金的净值能够保持较稳定的增长，则封闭式基金出现价值回归式的价格上涨就会是必然的，该产品也因此成为低风险投资品种首选。

　　行情有启动迹象

　　从近期盘面情况来看，封闭式基金市场有望展开一轮新的向上行情，主要是由于封闭式基金净值也有再度走高的空间，并且目前随着新股持有期的临近，网下新股申购给基金带来的收益将逐步显现。就走势来看，基金银丰在周三创出今年新高后，其走势动态预示着封闭式基金将展开新一轮的行情，封闭式基金整体将随之出现走高的动作。因此目前正处于基金行情的启动初期，也是投资者进行参与的最佳时机。

　　对于品种选择而言，随着行情的走高，几乎所有的封闭式基金都有投资的机会，但走势仍会出现一定的分化。由于今明两年内市场向上的趋势是可以乐观的，在此期间基金的净值以向上为主，建议按照到期的时间来寻找投资品种，主要是那些730天内到期的品种。

　　按照现有的折价率以及到期时间来计算，对于收益水平较高的基金通宝、安瑞、同智、普瑞、普华、金元等品种可以进行重点关注。而持有时间来看应至少有一个月以上的行情，起码可以等到10月下旬再考虑出局的问题，现在则以积极择机参与为主。