大盘继续高位震荡 基金上涨空间有限

　　股票型基金周评0904-0908

　　上周，两市股指继续震荡攀升，中石化在周四复牌后高开走低带动大盘收阴，之后又企稳回升稳住大盘的下跌走势。可比的74只开放式股票型基金上周表现平稳，净值整体有所上涨，周算术平均收益率为0.77%，小盘基金与ETF基金涨幅居前。其中，德盛精选基金(257020)以2.72%的净值增长排名第一，金鹰优选股票型基金(210001)净值下跌0.41%，排名榜末。由于盘面热点转换较快，一些前两周涨幅居前的品种大多在上周表现平平。

　　基础市场方面，上证指数上周收于1667.98点，较前一交易周涨1.91%；深成指收于4111.03点，跌0.43%，8月来反弹走势一直领先的深成指在上周走势趋弱，给本周大盘的走势留下了一丝阴影。沪指上周一反身上破5日均线压制后选择了横盘整理，周四复牌的中国石化并没有带领大盘创出新高，而是走出冲高回落的行情。成交量的持续萎缩与股指的继续攀升形成了量价背离的态势，因此使本周市场震荡调整的可能性加大。

　　上周表现较为强势的基金重仓股应属银行板块，这主要源于10月份工行上市的比价效应及招行H股上市高开预期对A股银行股的正面影响，同时深市大部分中小板个股出现了企稳反弹，例如云南盐化、德美化工、得润电子 、横店东磁等等，从而带动了一些中小盘的概念股、科技股等有所表现。反映到基金的净值表现，一些中小盘的积极型基金表现较好，但是否具有可持续性值得怀疑。

　　同时，由于二季度基金增仓最为明显的商业连锁股及消费类股整体表现一般，其中的龙头股苏宁电器更是出现4.44%的跌幅，使一些重仓该股的绩优基金，如景顺系、易方达系、广发系整体表现一般。上周中国石化、招商银行两只权重的继续走高带动了沪市几大权重股重心整体上移，沪市的走势明显强于深市已经可以说明以上特点。在此情况下，长期走势弱于

　　从上周五大盘成交量继续委缩盘中热点散乱的特点可以看出，目前市场观望气氛十分浓厚，近期市场每逢周末都处于一种矛盾交织的状态，既怕周末出大的利空而被套牵，也担心政策面上突发利好而踏空，造成近几个周五行情的低迷。股指运行到当前位置，在上有压力下有支撑的情况下，处于明显的一种多空胶着牛皮整理的状态，在此种关态下一般题材股表现较为活跃，但持续性很差。少数大盘股的活跃对于股指的支撑对于股票型基金意义不大，上涨空间受到很大压缩。

　　值得注意的是，在本轮行情中，深证成指作为大盘的领先指标，其走势更能反映出市场的整体真实的运行状态。尤其是在近期出现深证成指震荡回落进入整理状态，走势上明显弱于沪市，沪指虽逆势攀升但量能萎缩较为明显，后市不免让做多的投资者心中埋下不安的隐患。在这种情况下，基金投资者需控制投资仓位，把股票型基金仓位进一步降至30%左右的持仓比例是较为稳健的做法，品种可选取以持有金融、基础设施行业等防御性较强的基金品种。

附表：9.4－9.8股票型基金净值回报率排名（前10名）