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广发何震交叉持股不是我们的盈利模式

http://www.sina.com.cn 2006年09月11日 13:10 第一财经日报

  何震:合法合规情况下的交叉持股、集中持股是业界很正常的一种现象。但和庄股当然有区别,完全是两码事

  本报记者张晓燕发自深圳

  “广发这两年来异军突起,成了业界的一匹黑马,广发策略优选不久前首募规模竟达到180多亿份,就是一个例证。”一些基金业人士对《第一财经日报》表示。但同时,也有人质疑广发的业绩中包含了旗下基金交叉持股、集中持股的因素,他们对这种“新坐庄模式”感到忧虑。

  金融街网站统计显示,根据今年第二季度季报披露的情况,广发旗下各基金合计交叉持股52只,持仓量占流通A股比例超过8%的有洪都航空(12.32)、G汾酒(11.34%)、G宝钛(14.3%)、苏宁电器(9.44%)、G张裕(9.13%)、G成发(9.18%)等9只。

  9月7日下午,记者就此电话采访了广发稳健增长的基金经理何震。何震是2005年度中国“十大明星基金经理之一”,同时担任广发策略优选的基金经理。

  《第一财经日报》:从今天(指9月7日)的收市来看,广发稳健的前几大重仓股都跌了,大商股份收在37.29元,对此你觉得有压力吗?

  何震:没压力,股票涨涨跌跌是很正常的。要克服投资中的恐惧心理,关键是要形成自己的投资哲学。我曾经在周期性行业的最高点买过海螺水泥,结果损失巨大,但我发现行业的低潮更有利于其扩张和发展,如果行业走出低谷,这家管理优良、成本领先的企业必定会率先反转,因此我坚持下来了,并且在股价跌到第一次买入价三分之一时继续加仓,最终获得了丰厚的收益。

  《第一财经日报》:你们和易方达有一个共同的股东广发证券,容易让人联想,有人说你们两家在对倒大商股份,也有人说你们周围有一批资金在做“老鼠仓”?

  何震:这是空穴来风、毫无根据的,易方达是我们尊敬的同业,我们在一个城市,但基本没有往来,偶尔会一起打篮球,但是不会谈业务。易方达在自下而上的研究方面比我们深入、细致,我们注重宏观经济,自上而下的方面可能稍微强一些。

  没有人跟着我们做吧,我们买的股票大家都知道的呀,白马为主,黑马比较少,但黑马我们买的时候根本不知道它是黑马,也是不断跟踪才能确认,我们先去找像一匹黑马的东西,大胆假设,小心求证。

  《第一财经日报》:对个股的一贯强调是不是因为广发基金有比较浓的投行色彩?广发的交叉持股、集中持股,被一些业界人士认为是一种新的坐庄模式,这和庄股有区别吗?

  何震:这(合法合规情况下的交叉持股、集中持股)是业界很正常的一种现象。但和庄股当然有区别,完全是两码事。庄股没有基本面支持,没有业绩增长;坐庄的是价格主导者,它可以很集中,可以把流通股全买光,我们要按证监会的规定,最多只能买到一只股票的10%。至于说几家基金公司联手,别人难道是傻瓜吗?在现在的制度下,那么多基金想法各异,并且都是竞争对手,为什么要给你抬轿子呢?只有你买的股票,别人觉得物有所值,才会去买。

  我们重视企业,分享企业的成长,这和所谓的投行色彩没有关系,和投资理念有关。一个好的企业三分钟就可以判断出来:第一,行业空间有多大;第二,它成长的代价有多大,就是说一个企业是不是以提升它的净资产收益率的方式来增长的,比如通过不停的融资也会有不停的增长,但不是我们希望的那种;第三,就是它能不能在成长的过程中维持一个比较高的毛利率水平,我们的重仓股基本都是按这个标准选的。

  《第一财经日报》:交叉持股、集中持股的原因往往会说成没有那么多好股票,没法选择,这是唯一的原因吗?如何控制风险?

  何震:对呀,没有那么多好股票买,难道这个原因还不够吗?至于控制风险,很简单,第一控制仓位,我们公司比市场更严格,我们所有基金不能超过一只股票流通盘的15%,即一般是总股本的6%,证监会规定的是不能超过总股本10%;第二,要不停地跟踪企业的情况,我们的研究员非常敬业。

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