投资基金老牌重仓股G振华半年获利高达四倍

　　业绩和预期的对决再次引发基金分歧

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　基金价值投资的过程在G振华(600320.SH)最近一年股价变化上得到了充分体现。

　　G振华一直是基金的老牌重仓股，早在2002年，就开始有基金建仓该上市公司。如果将股价复权，当时也是G振华股价最低的时候，而后一路向上爬坡，2005年二季度，该股涨幅已达200%，随后开始调整，直到今年上半年的再次突破。

　　G振华真正的爆发是在今年上半年的牛市中。2005年12月G振华开始大涨。在今年5月中旬达到高点，随后开始近一个月的整理，6月中旬再次冲高，并超过了此前5月中旬的高点，然后便开始震荡下跌。

　　如果投资者在去年12月中旬建仓，在6月中旬最高点卖出，获利将超过400%，即使持有到今日，账面利润也接近300%。

　　很多基金公司都因为重仓G振华而分享了此轮牛市带来的大礼包。今年上半年投资业绩排名居前的上投摩根基金公司和汇添富基金公司，从年初就一直增仓该股。不过基金内部对该股分歧巨大，华安、融通等基金公司在今年上半年大幅度减仓了该股。

　　G振华的上涨，是投资者在该股业绩预期的基础上，争先买入的结果。

　　不过，G振华在8月8日公布了2006年半年报却让市场多少有些兴奋过度的感觉。G振华公布了2006年半年报，主营业务利润11.6亿元，同比增长60.5%，净利润7.55亿元，同比增长32.9%。

　　约30%的净利润增长率，虽然可以让G振华有足够的资本傲视很多上市公司，但是却低于了业内的预期。一些

　　基金对于G振华半年业绩低于此前预期似乎准备地并不充分，8月8日当天，该股收盘时跌幅达5.27%，盘中跌幅曾一度接近跌停，而当天上证指数上涨了2.14%。当日基金抛售迹象非常明显，交易量接近该股历史最高水平，换手率达到6.07%。

　　G振华为何会被高估呢？

　　汇添富基金公司的基金经理庞飒对此解释称，证券公司的研究员会根据股价的上涨而不断调高对于业绩的预期。前期部分

　　估计可能永远都无法反映上市公司的真实价值，在基金抛售的过程中，似乎出现了过度的下跌。G振华是否会成为第二个H中集(000039.SZ)，在被部分基金抛售后而股价暂时沉默呢？

　　在基金公司中颇有影响力的中金公司研究部在8月8日对于G振华的简评中称依旧维持对其“推荐”的投资评级，但同时也称，“不过在短期内，由于公司的盈利增长低于市场预期，可能会对其近期的股价表现带来一定的压力。”

　　对于基金抛售股票的常见操作方式，一基金公司投资总监表示，对于基金来讲，作为机构投资者，基金和散户的主要区别是，散户在卖出时总是举棋不定，而基金却是异常地坚决，即是在买入成本价以下卖出，所以就会出现某只基金重仓股短期内暴跌的现象。