景顺长城资源垄断基金8月投资月报

　　8月份，市场呈现先抑后扬的走势。月初，市场承接7月份的回调格局，上半年涨幅较大的板块，如军工、新能源等回调幅度较大，上证综合指数最低跌到1541点，之后在银行、地产、军工、奥运板块的带动下出现反弹，虽然在8月15日中信证券巨量非流通股上市，接着8月18日央行再次宣布加息，但都没有阻止市场反弹的步伐，显示机构投资者的看多信心仍然坚定，市场流动性依然充裕。最后，上证综合指数收于1658点，较上月上升2.85%, 深成指收于4128.75,上升 3.28%。

　　市场前景判断

　　长线而言，我们维持对中国A股市场步入牛市的判断。首先，我们判断随着中国政府调控经济水平日益提高，

宏观调控不会导致中国经济大幅波动，却可以使中国经济保持更长时间的健康增长。其次，

人民币升值将为A股带来持续价值重估的动力。第三，IPO以及各种资产的注入，长远看是A股市场成长的动力。中线而言，根据天相数据，沪深两市已披露半年报的1388家上市公司共实现净利润1277.58亿元，同比增幅达7.54%，好于市场预期，因此对市场构成较强的支撑，但我们同时也应该看到：市场在经历持续反弹后，估值重新高企，希望市场大幅上升亦不现实。所以，我们判断2006年剩下的4个月市场将维持振荡平衡市的格局，为来年的行情继续夯实基础。

　　行业方面，我们最为看好的仍然是消费品、商业零售、金融、地产、航天、军工等跟内需密切相关的行业，因为中国经济结构调整和消费升级将是一个长期趋势，在这个过程中，相关行业的优秀企业将持续成长，短期估值偏高的风险将被长期业绩增长所化解。我们同时还阶段性的看好估值合理的高速公路、机械设备等行业的个股。

　　我们的投资策略

　　8月份市场先抑后扬。我们基本维持上月的

股票组合结构，股票持仓比例亦未有较多的变化。资产配置仍然以具有垄断地位、核心竞争力的优势企业以及资源类的股票为主。

　　下阶段，我们的投资组合继续侧重于在自然资源、业务价值、品牌、渠道、市场地位等方面具有明显垄断或优势特征的上市公司。通过自下而上的研究，选择一些基本面良好而且估值合理的公司。

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