基金业结构性分化加重 盈利状况天上地下

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　基金2006年半年报已披露结束，200多只基金向投资者公开了他们的经营业绩。但是对于基金公司本身的运营情况，虽然也为广大投资者所关注，却没有公开披露的渠道。不过投资者还是可以从参股基金公司的上市公司半年报中一睹奥秘。

　　基金业结构性分化

　　基金这个行业如同A股市场一样出现了结构性分化，一些大基金公司抓住市场时机，迅速做大，在规模上保持领先优势。统计显示，从管理费收入总额来看，南方、易方达、博时、华安位列前四，今年上半年的管理费收入均超过1.5亿。管理费收入排名前六的基金公司合计收入几乎占到行业总收入的一半。大小基金公司之间的差距进一步拉开。

　　易方达股东之一———粤美的的2006年半年报显示，截至6月30日，粤美的对易方达的投资金额为8944.97万元，对比粤美的2005年年报来看，去年末粤美的在易方达的投资金额为7050万元，仅仅这半年间，粤美的持有的易方达25%股权又增值了1894.78万元。如果以此倒推，可以想见，易方达基金公司在今年上半年给股东创造了7000多万元的收益。自2001年成立以来的5年时间里，易方达股东们的原始投资平均每年都得到了大幅增值。

　　统计数据同时显示，还有一批基金公司今年上半年管理费只有区区几百万，500万以下的就有9家基金公司，这点钱恐怕连支付员工薪酬都不够，再加上办公成本、发行费用，一些基金公司的亏损是显而易见的。

　　扭亏为盈还是持续沉沦

　　为了扭亏为盈，严格控制成本成了这些基金公司的生存之道。公司对于员工出差花销、办公成本、以至于市场营销等费用都出台了严格管制措施，这反映在公司报表上，其支出大幅减少，有的公司甚至于不惜不发基金而使公司在该年度实现盈利。有业内人士感叹，中小基金公司既要开展业务，又要控制成本，在市场低迷之时这条经营之路确实走得很辛苦。

　　所幸的是，自2005年末起市场逐步好转，在2006年上半年更是连续飙升，这让所有基金都受益匪浅。基金净值大幅上升以及新发行的基金，使公司提取的管理费自然也水涨船高，如上投摩根、友邦华泰等基金公司上半年管理费收入同比增长了超过200%。再加上经营措施得当，使一些基金公司出现了积极的景气回升态势。如G海欣2006年半年报显示，其参股的长信基金公司今年上半年经营业绩明显回升，G海欣持有的长信34.33%股权在账面余额上出现了一定程度的增幅。

　　但同时仍有一批基金公司还挣扎在生死线上。连年持续亏损，股东们的投资额都遭受了不同程度的腐蚀，有的基金公司自成立以来，经营一直无甚起色，亏损多的公司已经吃掉一半注册资本，股东们损失巨大。而且让人不解的是，有基金公司即使在今年上半年行情反转的背景下，仍是延续了亏损的势头，看不出有复苏的迹象。

　　业内人士指出，伴随着基金公司经营状况的分化，基金行业的重新洗牌也已露出端倪。有基金公司正积极与外资谈判合作，有的公司已顺利引入新任大股东，使公司整体形象得以改善，这给一些中小基金公司指出了一条明路。从上述分析也可以看出，一些基金公司在市场低迷时生存艰难固然情有可原，但在行情向好的背景下仍然举步维艰，这多少会打击投资者的信心，留给他们的恐怕也只有并购重组一条路，通过引入有实力的大股东，重新整合公司资源，提升综合实力。