封转开第一单将申购 基金持有人又有套利机会

　　市场关注的首家到期封闭式基金——基金兴业将由封闭式基金转型为开放式基金，基金兴业也成为我国“基改”“封转开”第一单。已经改为华夏平稳增长基金的“封转开”第一单，将于9月8日至26日在中国农业银行、招商银行、各大证券公司营业网点以及华夏基金理财中心进行集中申购。基金的集中申购按1元净值发行。发行结束后，新申购的基金份额将与原基金份额合并。同时，高于1元净值的部分，将以红利的形式分派给原基金持有人。

　　基金持有人需要转变理念

　　明年将有19只

封闭式基金陆续到期，到期份额达到115亿份，2008年还将有6只封闭式基金到期，到期份额达42亿份。这里基金持有人应该了解几个问题：首先，封闭式基金转开放式基金后，交易方式将从市场上买卖转变为场外申购和赎回的方式；其次，“封转开”只是基金的运作形式和交易模式发生了变化，但基金本身的运作并没有发生根本性的变化，所以业绩不会有太多的变化。最后，在“封转开”的基金集中申购期结束后，将开放日常申购、赎回，原基金兴业持有人可办理份额赎回。

　　关注“封转开”的投资机会

　　随着“封转开”预期的明朗，未来封闭式基金长、中、短线皆有机会。中线上，建议逐步建仓或换仓到2007年到期的品种上来，分享到期日临近折价收窄的稳定到期套利收益。关注到期套利收益较高的基金裕元、普润、金元、汉博、景博等品种。当前市场环境下，封闭式基金到期自然转型的预期似乎较为确定，封闭式基金仍然极具长期投资价值。

　　建议投资者可从两个方面对封闭式基金进行综合评价：一是考察封闭式基金内部收益率指标。该指标与基金净值、市场价格和到期日的远近密切相关。统计数据表明，到期日越近的基金，内部收益率越高。二是考察基金管理水平。结合基金历史业绩表现、研究力量、风险水平，重点观察基金重仓股与市场热点的变化步伐。如易方达公司旗下的封闭式基金中，科翔、科汇、科讯都是2008年到期，且最近折价率都在13%-14%区间。国投瑞银的融鑫也是2008年到期，近期折价率在15%-16%。结合近期关于封闭式基金分红、多家提交“封转开”方案等预期，这些封闭式基金持有人可优先选择。

　　招商

证券 黄路

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