上市公司上半年业绩苦乐不均投资价值各异

　　记者 王柄根

　　随着2006年上市公司中期业绩报告披露工作基本完成，各行业上市公司的业绩也集中呈现在人们面前，业绩的变化透露出各个行业的冷暖，也凸现出各行业下半年的投资价值。根据半年报披露的数据信息，有色金属、电力、金融、房地产、石化、工程机械等行业的景气度继续提升，相关上市公司业绩整体呈现平稳增长的态势，而航空、钢铁等行业的上市公司受到原料及燃料价格上升的多重影响，未来一段时间内面临较大的经营压力，业绩的提振也难以在短期内实现。

　　金融业保持稳定增长

　　上半年宏观经济的强劲增长带动了贷款的大幅增长，自4月28日起上调金融机构贷款利率，也给银行增加了息差收入。据统计，G招行、G民生等6家A股上市银行上半年共实现净利润263.63亿元，同比增幅近20%，高于两市公司整体约13%的增幅水平。同时，上市银行的资产质量提升也较快，这突出反映在6家银行的不良贷款比例均出现下降，其中G民生的不良贷款降至1.19%。G中信则由于市场复苏而出现了业绩飙升，上半年实现净利润6.27亿元，同比劲增847.8%。

　　多数机构投资者认为，虽然下半年金融业仍须防范经济运行深层次矛盾可能引发的金融风险，且面临创新等方面的竞争，但在宏观调控及利率再上调的影响下，银行业有望保持全年较高的业绩增长水平。

　　有色金属前景看好

　　铜、锌、铝等有色金属价格上涨，使相关上市公司业绩增色不少。统计数据显示，上半年锌、铜板块重点公司的净利润同比增幅分别达到299.16%和167.91%。另外，黄金及电解铝重点公司的业绩平均增幅也超过了100%。G驰宏、G中金及G中黄金等公司上半年以606.19%、236.81%及233.28%的业绩同比增幅，成为有色行业中的明星。

　　有色金属公司下半年业绩更多的受到金属价格未来的走势影响，不过锌价及黄金价格被普遍认为将继续维持在高位，由于产能缺口，锌有可能成为下半年有色金属中的佼佼者。氧化铝降价则已成定局，这就为电解铝上市公司降本增收创造了条件。

　　上半年66家房地产上市公司整体实现净利润32.9亿元，同比增长18.7%。其中实现盈利的有51家，亏损15家。业绩也显示出房地产上市公司业绩分化明显，G万科、G金地等公司在较多的土地储备和雄厚的资金实力下，业绩实现平稳增长，但部分规模偏小、土地储备缺乏的公司上半年的业绩并不见佳，这主要是由于地产开发周期长、项目未进入结算所致。到年底项目进入结算时，这部分公司的业绩将得到完整反映。

　　上半年房地产上市公司的平均资产负债率为59.9%，较上年同期增加2.4个百分点。资产负债率提高使得地产上市公司受加息影响的程度也同比例提高。此外，宏观调控政策的影响在上半年的业绩报告中尚未有突出体现，业内人士认为这是因为调控政策出台的时间较晚，会有一定的时滞，下半年调控的效果可能会逐渐体现出来，并可能导致强者愈强、弱者淘汰的局面。

　　工程机械：出口增加

　　由于今年上半年以来固定投资的增长，国内外工程机械的需求都较为旺盛，尤其是出口收入的增加，为工程机械类上市公司创造了丰厚的利润。中报显示，G柳工出口收入同比增长了275%，为出口收入增长最快的工程机械行业公司；G合力上半年的出口收入更是达到了3.31亿元。在毛利率提高幅度有限的情况下，工程机械类上市公司的业绩增长主要靠收入的增加，并且出口收入所占的比重也越来越高，成为公司业绩稳定发展的重要因素。

　　石化行业“上游丰收”

　　上半年国内石化工业共实现销售收入1.96万亿元，同比增长31.6%，但业绩主要来源于石化行业的上游勘探开采部分，其中9成的利润总额来源于石油及天然气开采业务。而炼油业务则因原油价格上涨而出现普遍亏损，包括上海石化在内的炼油大户均难以承受原油成本上涨的压力，公司上半年原油加工总成本同比增加了22.68%，并因此导致业绩下滑。

　　有业内人士认为，由于3月26日新成品油定价机制出台，今年上半年成品油已进行了调价，未来仍有望再度调价以改变原油和成品油价格倒挂的现象，炼油业务未来业绩改观的可能性因此较大。

　　部分行业面临压力

　　在整体向好的趋势下，仍有部分行业的业绩整体下滑幅度较大，未来生产经营面临较大压力。

　　钢铁行业上市公司上半年的业绩出现了整体下滑，除部分公司因吸收合并后整体规模扩大致使业绩增长外，大部分钢铁行业上市公司的业绩则同比出现下降，如G宝钢今年上半年业绩同比减少27.57亿元，下滑38.58%；G武钢上半年业绩同比下滑58.37%。尽管经营形势较2005年下半年有好转的迹象，但铁矿石涨价19%形成的成本压力，以及水、电价格的上涨，仍令钢铁行业上市公司下半年面临巨大挑战。

　　航空业的颓势则仍在延续。在今年上半年的亏损大户中，航空业上市公司就占据了多个席位，东方航空因上半年亏损14.62亿元，成为所有上市公司中亏损额最大的公司。其他如南方航空、G上航、山航B上半年的亏损也都超过亿元，即使是海南航空及中国国航也仅实现微利。上半年航空燃油价格的上涨成为航空业业绩提升的障碍，航油价格由2006年初的5220元/吨附近涨至6月的5973元/吨左右，涨幅达14.42%，使航空业上市公司运营成本增加、毛利率下降。并且从目前的趋势来看，燃油价格在短时间内不会出现大幅度的回调，航空业的投资前景因此仍被多数机构看淡。