上半年涨幅前100名股票机构持股情况分析

　　聚源数据研究所 黄翔 邓海

　　06年上半年，沪深股市走出大幅上扬行情，截至6月30日，沪综指涨幅达44.02%。受行情好转影响，沪深两市A股走势火爆，其平均涨幅高达63.58%，共有826只股票跑赢大盘，占全部A股的60.5%。在这些股票中，聚源数据研究所通过对其中涨幅前100名股票，06年中期10大流通股中机构持股情况分析后发现，证券投资基金、QFI和社保资金，在上半年的强势股票投资中占据重要的地位。

　　2季度基金继续加大强势股的投资，但部分股票基金持股态度出现分化

　　基金作为最大的机构投资者，在证券市场发挥着重要的作用。通过分析上半年涨幅前100名股票中已公布中报的60家上市公司(截至06年8月21日)10大流通股股东持股情况，有56家上市公司有基金的身影。其中G滨能、G津滨和华冠科技等6家公司为基金2季度新进。有39家上市公司10大流通股中基金持股数较上期有所增加，其中G泛海、G老窖和中钨高新等增持比较明显，基金持股数分别增加了1005.76万股、2862.83万股和1765.78万股。这些股票中只有G南糖、G蓝清洗和焦作万方等11家上市公司基金有减持行为。以上现象表明，2季度基金仍在不断增加对强势股票的投资，

　　如果对部分仓位变化有特色的股票进行分析，南方系和易方达系基金无疑最具代表性。其中南方稳健重点增加对G滨能的增持，期末持股上升到1231.64万股，而易基积极、易基策略和易基精选在G国安上总共增仓1931.78万股。虽然这些增仓股票2季度表现强眼，但我们也应看到，不同基金在对待某些股票上出现较大分化。中报显示G宝钛基金持股合计2833.92万股，较1季度减少70万股。其中，上投系的两家基金中国优势减仓158万股，上投α出局。同时广发系基金中，广发优选、广发稳健和广发聚丰分别增仓216.24万股、13.16万股和29.87万股。这反应出上半年连续大涨后，基金已经在部分股票上落袋为安。

　　新基金建仓行为提升了基金在强势股中的持股份额

　　通过分析56家上市公司10大流通股股东，可以找到98家基金的名字，其中，06年发行成立的有有11家，这些新基金大幅建仓，成为2季度证券市场的重要增量资金来源。以06年5月17日成立的广发优选基金为例，该基金在成立不到两个月时间里，进入了9家公司10大重仓股名单。其中G泛海持股量1094万股，为其第四大股东。G天坛和G有研持股530.03万股和337.9万股，为其第三大股东。此外，易基精选对G国安的投资和信诚四季对G广船和G合力的投资，荷银效率对G汾酒的投资也具有一定代表性。

　　2季度所发行的广发优选和易基精选都是超百亿的巨型基金，而其他新发基金规模一般也较大。这些基金采用积极的投资策略大幅建仓，对于提升了基金在强势股中的份额影响较大。

　　QFII有大幅减仓的动作

　　与基金大幅增仓不同，2季度QFII在上半年涨幅居前股票中减仓比较明显。从这60家公布报表的上市公司10大流通股分析，只有13家公司有QFII的身影。这之中6家公司QFII减仓明显，其中G南糖持股292.79万股，较1季度减少369.42万股。G中信持仓714.97万股，环比减少335.03万股等等。如果与基金减仓股票对比，他们对待G南糖采取了相同的减仓策略。而对待G鲁黄金和G中信的处理上二者有较大区别。虽有部分基金在这两只股票上减仓，但很快有其他基金重新大举介入，如2季度基金天元在G中信上增仓2412.57万股。与基金相反，2季度这些股票在原有QFII减仓后，并没有其他的QFII资金重新大举介入。由此可见，QFII对待其“同类”的减仓股票，看法是比较一致。

　　最后在2季度增仓个股上，QFII由于入市资金量的限制，远没有证券投资基金的气势，7家增持的股票中，QFII持仓最大的G武商，花旗环球持股仅1185.88万股，而这些强势股票中，基金重仓持股超过1000万股的多达18家。虽然在2季度QFII在资金实力上弱于基金，但是通过分析05年末的QFII持股，其中不乏06年上半年涨幅居前的大牛股，如：G厦钨、G综超和G茅台等，所以，从长期看QFII表现仍然相当优秀。

　　社保资金选股需提高安全性

　　2季度在上述强势股票中， 12只股票10大流通股有社保资金新介入痕迹，有3只股票社保资金持股无变化，有10只股票出现增持，3只股票出现减持。如果对比

社保基金和证券投资基金在强势股的选择上可以发现，二者在部分增持股票的选择上有相似之处。如对待滨海开发区概念股G滨能和G津滨，他们出现共同增仓。同样，在减持股票上，二者也具有较高一致性，2季度社保资金基金减持的3只股票中G包铝和G中信是被基金同时减持的。

　　然而，社保资金和证券投资基金在个别股票的买卖方向选择上，2季度出现完全相反的操作。特别是基金减持超过2000万股的G蓝清洗，社保资金反向增仓115万股。另外，在G南糖和G众和等股票上也出现二者反向操作情况。从二季度3只股票走势看，他们都走出冲高回落走势，其中G南糖跌幅达33.71%，G蓝清洗跌幅达7.52%。虽然，我们并不否认这些股票长期的投资价值，但是，证券投资基金减持带来的短期投资风险，社保资金还是应该注意回避。综上所述，社保资金应保证资金的长期稳定增值，注意减少不必要的投资风险。

　　结论

　　通过对涨幅前100名股票10大流通股的分析可以发现，基金和QFII等都善于选择潜力股票，他们在介入和出货的时机把握上能力较强，值得一般投资认真学习。

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