易方达基金：关注八大投资方向

　　龙飞

　　吴欣荣　工学硕士，毕业于清华大学电机工程与应用电子技术专业。进入易方达基金管理有限公司以来，先后参与并从事过公司筹建、行业研究、基金经理助理等工作。现任基金投资部副总经理、高级基金经理。

　　尽管大多基金经理对股市长期看好，但短期仍持审慎态度。普遍认为下半年可能会有一段震荡期。但半年报显示今年基金整体持仓达79%，高于去年同期的67%。根据历年的经验，第三季度股市通常比较微妙，普通投资者更需审慎。本报记者就此专访易方达基金管理有限公司投资部副总经理吴欣荣。

　　《中国经营报》：尽管上半年基金收获颇丰，但现在市场又到了一个非常关键的阶段，如何看待下半年市场的整体走势？

　　吴欣荣：从宏观经济来看，GDP连续12个月保持在9%以上的增长，今年一二季度更是达到10.3%和11.3%，经济增长动力强劲。政策基调依然是“平稳较快增长”，因此出现2004年使用严厉行政手段调控的可能性不大。而在人民币持续稳步升值的大背景下，全球资金流入中国的趋势明显，A股作为重要的人民币资产，成为此类资金重要载体。所以长远看好股市。

　　中期来看，优质股票供给不足是主要矛盾。那些具备持续增长能力、估值合理的优秀公司，必然大涨小回，持续走强。但市场短期存在许多压力：经历快速上涨后，市场整体估值体系不低，部分个股甚至有高估和透支情况；宏观经济过热局面愈发严重，通胀压力加大，持续紧缩预期强烈，对相关板块、资金、市场信心形成一定制约；美国经济高位回落，全球紧缩加息对抗通胀，外围经济不甚明朗；国内股市扩容加快、部分非流通股解禁上市，短期供求局面已经有所改变。

　　《中国经营报》：你们投资主要集中在哪些方面？个股选择的策略以及标准是什么？

　　吴欣荣：在建仓期需要更多考虑绝对收益的机会，不能过急，目前的市场格局下更需谨慎。目前我们建仓品种的行业主要分布在银行、通信、化工、地产、交运、电力、制造业、传媒等板块。从建仓个股来看主要是两类，一类是价值型品种，这些公司中长期持续增长幅度可以接受、估值较低、安全性较高，另一类是成长性个股，短期估值合理或略高，但具备核心竞争力、未来业绩空间较大。

　　《中国经营报》：请给投资者提一些建议，下半年的投资机会预计将会在哪些行业？

　　吴欣荣：首先，投资建仓要控制节奏和成本。在完成价值型资产和长线主流资产配置的基础上，一定要寻找合适的时机，买入估值合理、具有持续增长能力、具备竞争者难以逾越的核心竞争力的成长型企业。

　　其次，下半年可以重点考虑八大投资方向：价值型资产，估值明显偏低的价值型股票，例如电力、公路、钢铁，这些存在绝对收益和重估的机会；长线主流资产，如金融、地产、消费、商业，这些板块符合宏观经济转型、消费升级的长期趋势；制造业中的世界级企业，主要分布在机电产品、零部件制造行业，因为存在制造业转移和制造业升级的机会；鼓励自主创新的大趋势，如软件、电信；新的固定资产投资方向，如电网投资、核能、铁路；主题投资，如“环保节能”主题、“升值＋通胀”的资产相关类、“产业并购”的重置成本低估类、“高油价”的新