市场振荡中寻找升级的中国投资机会

　　访中邮核心优选基金拟任经理许炜

　　本报记者 王泓 北京报道

　　国家邮政局旗下的中邮创业基金管理公司的首只产品———中邮核心优选基金提出了投资“升级的中国”这一思路，为市场所关注。就此，记者与该基金拟任经理许炜进行了交流。

　　市场将呈调整震荡态势

　　对于大势方向，许炜认为，鉴于产业结构调整与经济增长方式的转变提升了中国经济增长的质量，股改为资本市场长期发展奠定了坚实基础，各类金融创新促使资本市场向成熟市场接轨，市场功能全方位提升，定向增发、资产注入、整体上市、并购重组将提升公司质量，未来一批高质量IPO公司将进一步优化上市公司整体结构，因此对中国股市中长期看好。但目前A股总体市盈率在20倍左右，较为合理，从估值角度看，市场缺乏明显再度大幅上涨的动力。加上宏观经济调控、新股扩容节奏、再融资和全流通压力的逐渐体现，三季度又逢上市公司半年报的集中披露阶段，部分公司的业绩和估值压力将很难维持目前股价，因此整体市场将会出现一定的调整震荡态势。经过理性的调整，部分公司将再度出现投资价值，因此届时逢低介入可以更好地获取收益。

　　投资“升级的中国”

　　许炜介绍，针对未来经济和“十一五”规划特征，中邮核心优选提出了投资“升级的中国”这一思路。根据

中国经济发展的格局，主要分为投资升级，即大型装备制造业、涉及十一五规划中的铁路、电网、新农村建设等行业；消费升级，即高端消费品、旅游、传媒、高档家具和金融服务业；出口升级，即替代低端出口的高端出口行业。其中，装备制造业、机械工程、电力设备、高端电子业、具备核心

竞争力的软件外包和通讯设备等行业将是关注的重点。

　　许炜强调，消费升级将是未来市场长期演绎的主题。一方面在经济增长加快拉动居民收入增加、政府支农政策改善农村居民收入等一系列措施的推动下，居民消费能力不断增强，消费增速持续提高；另一方面，2003年以来居民收入水平增速一直高于GDP增速，促使中国消费进入转型期。此外社会保障体系的完善、工资水平的提高、新农村建设的推进将改变城镇居民和农民对收入的预期，加速中国消费的升级。居民的消费正由原有简单的数量增长演变为“数量增长+结构调整”，消费升级将通过衣食———家用电器、耐用消费品———住宅、交通、通讯、文化、教育、娱乐、旅游和医疗等这样一个产业链进行演化。因此深入挖掘消费升级这一主题，将是中邮核心优选基金未来投资的重要方向。

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