每周基金视点 上投招商博时海富通

　　海富通 保持适度谨慎

　　上周A股市场成功消化加息利空，低开高走，在金融和地产板块的带领下，大盘俨然形成连续反弹走势，各类行业和板块指数基本上呈现出全线上涨格局。分行业看，酒店旅游、有色和传媒行业涨幅最大，而金融、机械和有色行业对股指上涨的行业贡献度最大，小盘成长类股票表现出色。在加息利空兑现后，市场不但没有下跌，反而顶住压力小幅上扬，显示投资者的牛市信心依然充足，短期市场可能会延续反弹趋势。海富通基金继续维持目前市场仍处于整理阶段的判断，建议投资者在反弹中保持适度的谨慎。

　　招商 市场环境逐渐转暖

　　我们认为短期市场环境出现逐渐转暖的迹象：一是在一系列宏观调控政策出台后，短期将进入政策观察期，政府需要一定时间来观察宏观调控政策的效果，而且7月投资数据已开始放缓，因此我们认为在一、两个月内，宏观调控压力将有所缓解；二是国航破发对后续IPO尤其是大盘股的IPO将形成一定制约，预计管理层将加快推动长线资金入市，同时适当控制IPO发行节奏，以尽量实现双向扩容平衡；三是在中国石化股改方案出台、G招行H股定价拉动、中国联通大股东增持以及融资融券、股指期货逐步启动等因素影响下，权重股仍将延续良好表现，从而提振市场信心；四是即将披露完的中报业绩显示上市公司业绩正在稳步回升。

　　上投摩根 看好结构调整机会

　　从近期股市遇利空不跌，成交量小幅上升，股指慢升的走势分析，中国的此轮宏观调控并不会导致股指大幅下跌，中国经济增长的基础仍然坚实，股市的场外增量资金依然充沛，股市仍具有财富效应。近期市场的调整，是对此轮大幅上涨行情的修正，大盘再次下跌，将提供估值偏低蓝筹股的建仓机会。虽然后续几月政府仍有可能继续出台紧缩政策，但我们看好经济结构调整带来的投资机会，主要集中在消费升级、自主创新、装备制造等行业。

　　博时 调整组合正是时机

　　上周在加息利空的压力下，两市指数不跌反涨。其中，指标股轮番表现使得多方更为强势，但是市场热点稍纵即逝，依然缺乏能够引领大盘的强势板块，多方的主要突破口尚未形成。目前一些主要的不确定性因素仍然在制约市场：首先是政府宏观调控的力度和后续措施如何出台，如果此次加息是加息周期的开始，那对整个市场的基本面和资金面都是重大的利空。其次是大盘股的扩容步骤， 据报道，工商银行、广深铁路等的A股发行都在进行之中，而股改后“小非”的减持速度也并未明朗。但同时，监管层再次祭出双向扩容的利器，包括放宽了QFII的入市条件，私募基金的合规化也在进行之中，保险资金入市比例仍在增加。因此，我们认为市场仍将处于调整之中，目前是调整组合结构的好时机。（