基金净值节节攀高 高净值下的分红悬疑

　　展恒理财

　　在一个持续的牛市行情中，基金的净值也节节攀高。在7月13号的大调整之前，首次出现了单位净值高于两元的基金(7月12号上投中国优势达到单位净值最大值2.0948元)，此后迎来了关于基金净值高低的一个讨论，很多投资者纷纷对高净值的基金进行了赎回。虽然此后基金业进行了大胆的创新，比如南方稳健的复制、富国天益的分拆，但这都是试点性进行的，都是个案。对于众多高净值的基金而言，降低基金单位净值最有效的方法，同时也是最受投资者欢迎的方法还是进行基金的分红。

　　但是很遗憾的是，国内的基金普遍的分红少得可怜。我们以

分红最多的五只股票型基金

净值最高的五只基金及其分红

　　基金的净值既然已经上去了，为什么基金迟迟不愿分红而让投资者忍受着高处不甚寒的恐惧呢？这实际上因为分红与基金管理公司的利益密切相关。基金管理费通常以基金资产净值的1.5%年费率计提。提取方式为按前一日基金资产净值的1.5%年费率，每日计算逐日累计至每月月底，按月支付。如果管理的基金规模是20亿，再假设可供分红的收益占基金规模的5%。如果基金公司不进行分红，一年就能增加管理费收入150万；即使推迟分红一个月也能增加管理费收入12.5万。所以，为了增加计提管理费的基准基金管理公司会尽量减少分红。

　　而对于投资者来说，基金的分红是实现投资收益的一种非常好的方法。按照上半年的行情，基金的投资者平均也都实现了百分之五六十的收益，但是这种收益只是帐面上的收益，并没有转化为真金白银的货币，也许随时都有跌下去的可能。如果基金不进行分红的话，投资者只有赎回来实现自己的收益。这就是行为金融中的“处置效应”，就是说投资者在有收益时都有急于兑现的心理。在2002年就有学者证实了中国股市存在“处置效应”，同样，投资者的处置行为在基金市场也是存在的，就表现为上半年高净值的基金遭到投资者的大量赎回。同时研究发现，分红少的基金也遭到投资者的大量赎回。

分红最多的三只基金第二季度的赎回情况（总共89只基金）

分红最少的三只基金在第二季度的赎回情况

　　上述事实表明，适度的分红不管是对于投资者还是对于基金公司都是有利的。基金分红有助于保持甚至增加基金的总规模从而增加基金公司的收入，投资者也能实实在在的拿到收益。但是分红也有一个时机的选择和度的问题，过于频繁、额度过大的分红无疑会让基金的运作受到影响，进而影响到基金的业绩，这是谁都不愿意看到的。当然这一切还跟基金本身的投资风格以及投资者自身的偏好及投资目标有关，我们需要考虑的是如何尽可能的将基金的风格和投资者的习惯、基金的投资目标和投资者的目标等很好的结合在一起，最好的办法就是投资者在选择基金时一方面要关注基金的历史业绩、投资范围、资产配置等因素，如果自己在乎分红则可以重点关注基金的分配原则，尤其是看基金的收益分配比例，选择适合自己的基金。