下半年是局部行情 金融地产类受青睐

　　叶展

　　本报记者 叶展

　　在经历了上半年股票市场的整体大幅上涨之后，下半年赚钱显然变得困难了起来。在基金经理看来，普涨局面将很难再现，要想继续取得丰厚收益，必须依赖于精选个股。

　　大涨之后指数需要休息

　　大部分基金经理对下半年指数的期望并不高，不过，也没有人认为牛市将就此中止。维持箱体振荡是基金经理对后市普遍的判断。

　　海富通股票基金认为，目前市场处于有利因素与不利因素交织的状态：市场资金的供给非常充分、部分行业未来有望高增长、后股权分置改革时代并购重组的活跃等因素将成为活跃股市的动力；但同时，市场经过大幅上升后，估值水平已不低，个别股票已经出现了一定的估值泡沫，此外，宏观调控、周边市场的调整、巨型IPO和股市大扩容都将对后市构成一定压力。

　　“上述有利和不利因素的交互作用以及对投资者心理的影响，将使下半年A股市场的行情运行变得较为复杂。市场再次出现上半年的大幅上升行情的可能性不大，指数很可能会维持箱体运行的态势。” 海富通

　　积极寻找结构性机会

　　不过，绝大多数基金仍旧坚持认为，即使对大市应当持谨慎态度，但并不妨碍基金在其中寻找结构性机会。

　　宝康消费品认为，短期市场存在不确定因素，但支持市场向好的基本因素没有改变，市场面临调整的同时也面临机遇。因为从较长时期看，中国经济仍具备保持长期较快增长的动力，龙头企业能获得高于行业的增速，而全流通后大股东资产注入、整体上市等等带来的盈利的外生性增长也将提高上市公司业绩的增长率，并且，

　　嘉实增长指出，与过去几年一样，中国市场仍存在诸多的结构性投资机会。整体上市、“十一五”规划、军工、新能源、制度变革等主题性投资机会将成为亮点。

　　金融地产有望再度发威

　　基金所谓的结构性机会在哪里？从半年报中可以看出，在上半年发掘了有色、军工等黑马之后，基金现在对这些板块的高估值开始望而生畏；而对于前两个月表现落后于大市的金融和地产则开始青眼有加。

　　广发聚富指出，稳定、可持续的低成长型行业和公司，在经历过上半年市场过于追求“高速成长”而被冷落后，其目前的估值水平和成长的确定性将使之重新具有吸引力，这些行业包括银行、高速公路、

　　博时裕富也认为，人民币的长期升值趋势比较明显，有益于房地产行业发展，针对房地产的宏观调控，有益于房地产业的整合，看好这个行业中的优势企业，相信它们能够获得更大的市场份额，给投资者带来回报。

　　此外，一些基金公司指出，以下行业和主题，值得重点研究：第一：节能相关行业，包括风能、核能以及电站设备等行业；第二：存在并购价值和资产注入可能的行业和公司。第三，符合产业升级和政府产业政策的行业，例如装备行业等。另外，具备品牌和核心竞争力的公司以及已经或者将要实行股权激励的公司也会存在机会。