偏股投资策略助债券基金取得不俗投资业绩

　　本报记者 黄宪奇 北京报道

　　受新股发行分流资金和持续宏观紧缩预期影响，债券市场上半年出现大幅震荡。而最新披露的基金半年报却显示，债券型基金普遍业绩不错。加大转债投资和积极参与新股申购是债券基金取得良好收益的两大法宝，但对于后期操作基金经理们普遍出言谨慎。

　　今年上半年，12只可比的债券型基金平均净值增长率达到10.88%，其中除了两只债券仓位较重的基金净值增幅低于3%外，其他基金的净值涨幅都超过5%。同期，上证国债指数的涨幅只有0.53%，中国债券总指数的涨幅也只有0.51%。在一片债市看空气氛中，债券型基金的管理人交出了一份亮丽答卷。

　　投资可转债是债券基金提高收益的重要手段。年初以来，上市公司的股改给部分转债品种带来理想的收益，许多基金把握住了这一难得的投资机会，及时提升了组合中的转债比例，获得了较为理想的业绩。例如，国泰金龙在第二季度将转债仓位维持在20%以上。受

股票市场带动，转债市场上半年表现不俗，截至6月末，天相转债指数较年初上涨了22.30%，债券基金因此在转债投资上普遍获得了不错的收益。

　　新股投资收益也构成债券基金上半年投资收益的一个重要组成部分。从半年报显示的数据看，股票溢价收入对债券基金的贡献普遍超过了债券的利息收入，且主要来源于“打新股”。五月份

新股发行开闸以后，尽管资金面的大幅收紧对债券市场如雪上加霜，回购利率和债券利率均大幅上涨，但首发新股投资的无风险收益特征非常明显，因此许多债券基金将首发新股视为固定收益类品种进行适当投资以提高组合整体收益率，且主要通过债券回购资金进行申购。

　　在类属配置层次上，债券基金普遍降低了债券投资组合的久期，并在严格控制信用风险的基础上，适当增加了对高信用等级的企业短期融资券等高收益、短久期的券种投资以提高组合的静态收益。另外，浮息债也受到一些基金的重视，特别是一些以7天回购利率为基准的新型浮息债。从基金半年报总体情况看，债性不纯的基金业绩普遍优于纯债性基金，这也说明，投资标的多元化是债券基金摆脱债市低迷的重要手段。

　　对于后期的操作，基金经理们普遍认为债市仍存在较多的不确定因素，因此出于谨慎，仍要保持短久期的配置策略。此外，虽然可转债的发行已重新拉开帷幕，但在转债价值中枢已大幅上移的情况下，基金经理们普遍认为风险控制尤为重要。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。