股市利空不跌理应上涨 成长型基金涨幅居前

　　配置型基金周评0821-0825

　　上周，加息的利空影响并未使金融市场出现大幅恐慌，股市低开高走，并以周阳线报收，强势特征明显。股票仓位普遍较重的配置基金上周普遍涨幅居前，可比的73只配置型基金全部实现净值上涨，涨幅超过2%的有26只基金品种，算术平均净值收益率为1.73%，略小于股票型基金的整体涨幅。其中，上投摩根中国优势基金(375010)上涨3.22%，排名第一；嘉实服务增值行业基金(070006)净值上涨3.09%的收益率，居于次席。

　　基础市场方面，上证指数本周收盘1623.03点，较前一交易周涨1.565%；深成指收于3997.54点，涨1.867%。沪综指在周一大幅低开30点的情况下，低开高走，稳步上攻，连续突破了10日、5日、20日、30日均线的诸多压制，大有再次演绎逼空行情的走势。债市同样在加息的影响下出现了跳空低开，但周中虽然微幅走高，却始终无法完全回补周一形成的缺口，上档的压力非常明显。上证国债指数收于110.06点，较前一周下跌0.127%，全周国债指数成交13.16亿元，相比上一周放大近15%。

　　从上周的配置型基金排行榜来看，涨幅居前的基金风格比较凌乱，总体上以成长风格为主的基金整体表现居前。如上投摩根中国优势、鹏华行业成长、华夏红利混合、融通行业景气、广发聚富基金等均是股票资产配置较高的成长风格基金。而近期2Rich研究部连续提示的嘉实系基金再次在上周排名前10中占据3席，不得不使投资者关注到其近期连续强势的市场表现。该系基金重仓持有的金融股和房地产股，如G华侨城、G招行、王府井在上周继续涨幅居前。

　　截至上周五，自7月31日二度破位以来，大盘围绕1600点中轴线已震荡了19个交易日。而从这段时间的走势看，呈现先抑后扬的格局，随着指数重心的不断上移，股指已经在悄然间构筑了一个缓慢的上升通道，显示在激烈较量中，多方已经逐渐占据上风。目前60日线1630点正好处于第一次破位的下探位置，上周五首次冲击该点无功而返，显示上档压力依然较为沉重，尤其是在成交没有有效放大的背景下，想拿下60日线仍有较大难度。

　　尽管各方资金对于中长期牛市的信心依旧不改，但种种现象印证，主力在判断未来行情如何演绎时已出现巨大分歧。在基本面上，调控是否能顺利实现软着陆，是否会有进一步的调控措施接踵而来，这些问题都存在诸多不确定性，将导致市场对于上市公司利润预期的重大分歧。在后市趋势研判上，众多主流机构都坦承"走一步看一步"。连续三周，周五都拉出十字星，充分表明多空主力均担心周末会有不确定的消息出台，而频频选择了观望。

　　上周末，再次有重量级的消息公布，证监会、人民银行和外汇管理局联合发布新版《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》及相关通知，该新办法将显著放宽QFII的锁定期限和进入门槛，对于股市中长期资金供应形成利好；此外，中石化公布了10送2.8的股改方案，也符合市场较好的预期，加之上周股市该跌不跌，主力完成了较成功的洗盘，本周将迎来突破的良好机遇。

　　从今日的交易情况来看，也符合以上判断，上证指数成功放量突破60日均线压制，突破1630点后成交量的明显持续性放大，显示多头的逼空已经获得了较好的效果，前期看空的场外增量资金已经开始逐渐入场,盘面热点全面活跃，后市股指有望进一步上攻。但是，虽然有诸多利好的支撑，但由于基金等机构目前在操作明显亦处于跟风状态，后市的上攻高度依然不明。在目前点位仍不建议投资者大幅介入偏股基金，仓位保持30%-50%，避免踏空也防止深幅被套。

附表：8.21－8.25股票型基金净值回报率排名（前10名）