油价高位徘徊 基金并非油价暴涨罪魁祸首

　　

本报记者 王超 广州报道

　　是谁抬高了石油价格？地缘政治危机、飓风和高温，还是投机基金？在8月25日召开的“石油市场国际研讨会暨上海燃料油期货上市两周年庆典”上，多位专家尽管看法不一，但对于备受指责的投机基金，均一致认为并非真正“元凶”。

　　中油集团经济技术研究院单卫国认为，期货炒作只是集中反映了市场心理变化，油价上涨的根本原因是全球剩余产能减少。他说，目前全球剩余炼油的能力已经到了比较低的水平，估计仅300万桶左右，这种低水平的剩余产能的危险在于市场基本上丧失了调节和缓冲的功能，任何供应方面的中断都会推动油价快速上涨。因此，现在的油价上涨基本表现为消息驱动型上涨。任何突发事件和地缘冲突引发供应担心都会成为油价上涨的直接原因。“地缘政治事件、飓风与高温以及石油生产事故是近期

国际油价攀升的3条主线，”他表示。

　　日本三井物产商品交易株式会社首席策划师江守哲认为，世界经济增长前景变好，尤其是美国经济和

中国经济的飞速发展牵引了油价。江曾是住友商事槟中泰男（MR.HAMANAKA）的资深操盘手，对石油尤其精通，一度被路透誉为亚洲价格预测最准的研究员及日本最顶级的分析师。他因2003年预计油价在2004年会突破40美元／桶，被业界评为第一个预测到石油价格突破40美元的人。

　　还有许多人认为，2004年以来油价上涨的最大原因是美国炼油厂不足造成的。美国在1975年以后没有增加新的炼油厂，特别是近三年来，因为炼油厂产能不足引起了汽油不足，推动汽油价格上升，进而带动原油价格一路走高。

　　对于基金而言，与会专家一致否认它是推动油价上涨的主因。美林（亚太）有限公司债务部副总裁蒋红波说，从很多经验数据发现，基金对市场的影响更多的是跟随市场的变化，它交易的基本面也是和我们看到的基本面一样，它是根据基本面反映，而不是领先于基本面。江守哲介绍，过去在纽约商业交易所（NYMEX）进行交易的，都是一些石油生产、消费和贸易商，但现在已经增加了许多投资机构。其中，过去全部都投资到

股票市场和债券市场上的基金，目前无一例外地渗入原油期货市场中。它们之所以投资原油期货，是因为这些机构投资者认为全球原油产量肯定不够消费。他说，这些基金基本上都是遵循长期投资策略，短期原油价格的涨跌，与它们无关。

　　此外，对冲基金的角色也发生了很大变化，并非纯粹投机商。蒋红波说，目前越来越多的养老基金和投机基金开始涉足实业领域，如购买油田，直接从事炼油和贸易等业务。做炼厂的投资，所以现在很难有一个直接的、很清晰的界线能把基金和实业界一刀切开。

　　她表示，不管我们喜欢与否，从金融创新的角度看，商品期货市场上基金只会是越来越多，而不是越来越少。其重要作用除了增强流动性和发现价格外，更多是实现以合理的价值进行交易，而不是直接买卖这一品种。例如，如果基金认为七月份合约和八月份合约价格相对合理，或者纽约价格和伦敦价格相对合理，它会在不同市场的相关产品间进行买卖。通过这种交易，事实上保证了不同市场上相关商品的可比较性，这对消费者是一种公平。

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