半年报观点 基金看淡上市公司业绩增长

　　祁和忠

　　昨日，各大基金开始相继公布今年的中报，信息显示，虽然大多数股票基金在上半年取得了较高回报，但基金经理对A股上市公司今后的业绩表现却忧心忡忡。丰和基金表示，上市公司盈利水平达不到市场预期的可能性在加大；嘉实服务提出，下半年的策略是在防守的基础上，在个股品种上寻找进攻机会。

　　宏观经济调控仍将继续

　　由于当前宏观经济正在经历加息等各种手段的调控，因此基金经理开始对股市保持谨慎。

　　建信恒久基金认为，以城市

房地产的高速发展带动国民经济快速增长的模式难以长期持续下去；二季度超过11%的GDP增长表明经济确实已有过热的迹象，因此，更有效的调控仍在预期之中。

　　该基金认为，只有由一个统一的、不断增长的市场形成的大规模消费需求，才是推动经济持续增长的源泉，在此基础上，制度创新、技术进步和资本积累等因素则起到一个催化的作用。

　　上市公司业绩低于预期

　　据统计，在已公布中报的近千家上市公司中，逾四成公司业绩下降。

　　交银施罗德基金表示，当前的市场处于一种脆弱的平衡之中，在缺乏强大的盈利增长支持下，股价的再度升高将更多的是依赖于资金推动。在恢复市场融资之后的三个多月内，

股票供给大幅增加；如果按照这种速度融资，今后半年的融资规模将达到新高。

　　毫无疑问，巨大的融资规模可能导致市场短暂的供求失衡。就实际情况而言，国有大股东和民营大股东均有着强烈的非理性股本扩张意愿。在所有人缺位的情况下，国有企业的大股东行为难以完全理性。对民营企业而言，治理结构所带来的风险可能会更严重。

　　看好龙头公司的投资价值

　　建信恒久价值认为，原来限制

中国经济发展的一个重要因素是区域发展的不平衡和地区分割，阻碍了统一大市场的形成。

　　现在，这种状况正在因铁路、公路等交通础设施的大规模投资而改善，消费品市场急剧扩大，相关上市公司将收益。同时，老龄化的趋势和人均收入的提高必然导致人均医疗费用的提高，医疗保健品的长期增长前景看好。

　　交银施罗德看好具备比较优势、公司治理结构健全的行业龙头企业，兴业基金则看好空间空间技术产业中的龙头公司。双汇发展、伊 利股份、G宝钛等同时被多只基金重仓持有。

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