中外投资团队联合 华安QDII备战发行

　　徐国杰

　　证监会日前正式核准了华安基金公司关于其QDII产品———华安国际配置基金的募集申请。华安国际配置基金将成为境内第一只外币基金，其发行前的准备工作正在紧锣密鼓地进行之中。

　　两年苦修终得正果

　　在长达约两年的准备期中，QDII几乎被视作华安的最高机密，华安内部以 “IBF”为代号称呼，因为其英文名当时定下为“International Balanced Fund”。如今华安基金两年苦修终得QDII正果，实际上，华安在金融创新上一直走在行业前列，第一只开放式基金、第一批货币基金都诞生在华安。

　　关于QDII产品的设计，华安也在几年前就已有心从事，当时就已经提出了以外币基金的基本框架，随后开始寻找合作伙伴。一名参与人士透露，华安当时的思路非常明确，即就像那些进入中国的QFII要寻找国内的合作伙伴一样，华安如果打算要参与境外投资，也必须要寻找境外的合作伙伴。而且华安对境外合作伙伴的资质也限定了很多条件。其后在与雷曼兄弟公司谈判中，双方逐渐达成一致。在敲定与雷曼合作后，双方随即还明确了QDII产品资产配置比例，并于2005年6月至2006年4月进行了试运行。华安提供的数据显示，试运行取得了10.55%的收益率，波动率为4.74%，体现出了较小的波动及稳定的收益率特点。而如果将测算时间段放长到五年，根据2000到2005年的数据，其平均年收益率也在10%以上，最高能超过20%。

　　在试运行一段时间后，有关部门还组织了50多名专家以及各大相关部委出席对该产品的论证会，会后最终形成的方案即正式上报。

　　中外投资团队联合管理

　　对于一个基金产品，投资者最关注的自然就是由谁来负责投资。华安国际配置基金采取的是联合投资团队形式。由华安与雷曼兄弟组成联合投资团队，包括华安副总经理姚酼林、尚志民等8人，雷曼方面有10名资深投资人士参加到这一团队中，这其中有专门研究

股票、债券、不动产投资达十余年的各领域投资专家，同时雷曼兄弟还向华安开放其核心投资研究系统。双方定期以视频电话等各种方式进行交流，在资产配置、具体品种选择等方面都有明确的分红和密切的协作。

　　此外，基金运作的透明度也是维持投资者信任的一个重要方面。据介绍，QDII基金每星期公布一次单位净值，定期披露基金半年报和经审计的年报，有限度地开放赎回，在成立一段时间后，每个月开放一次赎回，并且在成立后不再允许申购。这样一来鼓励投资者长期持有，二来也是降低频繁申购、赎回对基金运作的冲击。

　　基金银行QDII各不同

　　在华安正式获准发行QDII基金前，多家银行已经获准QDII试点并获得相应的额度，但从一些渠道反馈的信息来看，这些产品似乎并未引发投资者极大的热情。对于QDII基金的发行规模，华安原先根据市场调研也有一个合理的预期，不过现在华安表示，会考虑实际情况在对规模进行修正后，上报外汇管理局申请额度。

　　业内人士认为，QDII基金与银行境外

理财产品相比仍有较大区别。银行QDII基本是以人民币进行募集，然后投资境外的票据和货币，一则存在

汇率风险，二来收益率普遍不高。而华安QDII基金是以美元募集，这样基本不存在汇兑损失，而且从历史数据看，很少有两种货币汇率能够在五年的时间里保持单边走势，因此五年到期后，人民币兑美元汇率走势存在不确定性，到时投资者有相当的灵活性可以自由选择是否兑换。（

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