3年绩优基金业绩全览 发掘可持续增长基金

　　近3年绩优基金业绩全览发掘可持续增长基金

　　证券时报记者 徐幸福

　　评价一只基金的好坏，不能单看其一周、一月的短期表现，要想真正检验基金的投资管理水平，需要观察其一年、两年、三年甚至更长时间的绩效表现。国内开放式基金的创立始于2001年下半年，作为创新型基金产品当年仅发行了华安创新、南方稳健成长、华夏成长3只基金。自2002年以后，开放式基金才开始批量步入中国证券市场，因此2003年后才可以获得较为充足的数据记录，来进行分析与评判基金的业绩。本文的分析周期从2006年6月末向前推三年、两年、一年，分别从三年期、两年期与一年期的时限来考察基金的持续业绩表现，与投资者一起发掘更具长期投资价值的基金。

　　三年期基金业绩较好

　　考虑到业绩的可比性因素，三年期的样本为具有三年(2003.6.30-2006.6.30)完整业绩数据的24只偏股型开放式基金。从三年业绩表现来看，这批基金三年内平均年化收益率达到18.61%，24只基金中有22只基金的年化收益率超过10%。应该说，从长期投资的角度来看，偏股型基金还是不错的投资品种，获得了较好的投资业绩。这中间有十只基金的年化收益率超过了20%，占比达到42%，表明有四成多的基金取得了令人满意的持续业绩表现。其中泰达荷银旗下3只伞形基金———周期、成长、稳定同时进入前十名之列，显示公司持续稳定的投资实力；而同样排名在前十位内的国泰金鹰增长、易方达平稳、南方稳健成长、大成价值增长、华安创新等都是曾经名噪一时的基金，其基金经理现在多已成长为各基金公司投资决策的中坚人物。

　　两年期绩优基金大换样

　　基金两年期(2004.6.30-2006.6.30)业绩表现统计结果显示，2004年涌现出一批新绩优基金，取代了大多老基金的位置，同时平均年化收益率也有大幅提高。从前十名基金的变动来看，除了泰达荷银周期、国泰金鹰增长还处于前十之外，其余的都已变换。其中易方达策略成长以47.99%的年化收益率居于首位，广发聚富、富国天益价值、景顺长城内需增长、华夏回报分别以47.02%、47.02%、42.68%、36.46%的年化收益率排在前五名。

　　两年期绩优基金与三年期绩优基金大换班，一方面是由于基金只数大幅增加，由24只增加到69只，另一方面也是中国基金业刚刚起步发展的正常现象，随着

证券市场的大幅调整与波动，有越来越多投资理念科学、管理能力更强的基金浮出水面勇立潮头。

　　同时，基金只数的增加也开始显示基金公司整体的投资管理水平。从两年期的统计情况看，易方达、泰达荷银、景顺长城已分别有多只基金进入前二十名行列，整体实力突出。此外，广发旗下广发聚富、富国的天益价值、华夏的华夏回报、嘉实的嘉实增长都表现出良好的持续盈利能力，值得投资者长期跟踪。

　　新基金不断超越老基金

　　由于2005.6.30—2006.6.30间市场经历了由熊转牛的过程，基金的业绩可谓突飞猛进，很多基金都取得了惊人的收益。在对基金一年期业绩统计中，呈现出老基金不断被新基金超越，次新基金表现优异的特点。

　　数据显示，排在净值增长率前十位的基金有7只是2004年成立的次新基金，1只是2005年成立的新基金，2只是2003年成立的老基金。其中，广发小盘以高达120.69%的份额净值增长率稳居榜首，上投摩根中国优势、华夏大盘精选、景顺长城内需增长、大成精选增值、银华精选等一批次新基金分别以106.49%、99.56%、96.41%、95.60%、93.48%的收益率居于其后，显示了新兴力量的蓬勃发展之势。

　　在对各期限绩优基金的对比统计中发现，三年期业绩排名前十的基金只有两只出现在两年期业绩前十中间，没有一只出现在一年期业绩前十名之列，表现最好的宝盈鸿利也仅排在基金一年期业绩排名的第16位；两年期业绩排名前十的基金有4只进入一年期的前十名，不过前三甲都是新进基金。这也说明，国内的基金业还处于百家争鸣的良性发展阶段。

　　尽管基金业呈现出新基金不断超过老基金、基金各领风骚一两年的景象，仍然有不少值得关注的业绩持续良好的基金。比如，广发聚富、景顺长城内需增长、易方达策略成长、富国天益价值连续出现在两年期与一年期业绩排名的前十名，表现出了非同一般的投资管理水平。此外，宝盈鸿利收益、华夏回报、鹏

华普天收益等基金也都有不错的长期投资业绩。

　　一只基金长期的表现才能反映其真实的投资能力，也是对持有人最重要的。我们认为，在投研团队基本稳定的基础上，长期表现良好的业绩是可以复制的。因此，投资者在选择基金的时候，可以通过对比分析基金的长期业绩表现，以动态的角度进行投资。

　　债权性资产管理能力谁更优

　　投资者出于投资风险偏好或者资产配置的需求，需要对风险相对较低的偏债型基金或纯债型进行投资。然而，一般情况下大家所说的某某基金或基金公司投资能力强，投资业绩好，指的是其在股票投资管理能力方面的表现。由于债券型基金管理的是债权性资产，而债权性资产与权益性资产在投资管理方面有着显著的差异，一个拥有优秀的股票投管能力的公司，并不代表其在低风险的债权类资产方面同样能够管理出色。

　　下面通过对三个期限的债券型基金的业绩比较，评判各基金对债权性资产的管理能力。

　　从具有三年期业绩数据的5只基金的情况看，国投融华与南方宝元的三年期年化收益率分别达到14.74%、10.77%，位居前两位，不过这两只基金都是配置了一定股票的偏债型基金。大成债券、华夏债券、招商债券为国内最早成立的纯债基金，有着较丰富的债权性资产管理经验，其三年期年化收益率分别为6.31%、4.55%、4.46%，都取得了远超一年定期存款利率的收益。

　　从两年期与一年期债券基金的表现来看，由于今年上半年股市行情火爆，偏债型基金的业绩明显好于纯债基金。排在前五名的都是偏债基金，其中国投融华、银河收益、嘉实债券、富国天利、南方宝元都连续取得较好的收益。

　　从纯债基金的表现来看，基金业绩表现比较稳定，年化收益率逐步提高。数据显示，纯债基金三年、两年、一年期的平均年化收益率依从为5.11%、5.98%、9.72%。相对来说，融通、华夏、大成的债券基金长期业绩表现及持续性较好。(徐幸福)

　　2003—2006年度明星基金

　　2003年：“老十家”一统江湖

　　2003年是开放式基金开花结果之年，也是价值投资在业界兴起的一年。由于受“非典”的影响，全年市场呈现两头高中间低的走势。

　　从统计数据来看，2003年单位净值增长率前十名的基金，除易方达平稳、融通新蓝筹以外，其余名额被“老十家”旗下的基金瓜分。可以说，2003年的基金业还是老基金一统江湖的年代。而且，这些基金中不少现在仍然是公司旗下的标志性基金。

　　这一年度最耀眼的明星非博时价值增长基金莫属，以34.39%的年份额净值增长率傲视群雄，比排在第二名的南方稳健成长高出9个多点。该基金由于重仓持有绩优大盘蓝筹股而获利颇丰，其集中投资、重仓持有的风格也令业界瞩目。

　　2003年老基金公司旗下的开放式基金，明显比新公司旗下的基金表现要出色。不过，也有不少新基金初露锋芒，显示了良好的增长潜力。比如易方达平稳、融通新蓝筹、银华优势企业、海富通精选、泰达荷银周期等基金都取得了较好的业绩。值得注意的是，正是由于这一年度股票基金的整体表现良好，直接推动了2004年初开放式基金的发行高潮，并促动了百亿基金首次诞生。

　　2004年：次新基金逞强

　　2004年，宏观调控使股市低迷，从年度业绩增长前十名的基金来看，除易方达平稳、富国天益价值外，全部是2003年成立的次新基金，显示后发基金有赶超之势。

　　随着基金只数增多，基金公司的整体投资管理能力开始显露出来。前十名基金中，易方达、景顺长城、华宝兴业分别有2只基金同时进入，而易方达平稳也是唯一一只连续2年进入前十的基金。其余进入前十的基金分别为泰达荷银成长、嘉实增长、广发聚富、富国天益价值，其中富国天益价值成立的时间仅半年多。值得投资者深思的是，这批在熊市表现优秀的基金，后来都取得了超乎寻常的好成绩。

　　对于2004年成立的新基金来说，连绵的跌势使得它们倍受煎熬。由于买入成本较高加之市场低迷，很多2004年成立的基金净值长期在面值以下波动，挫伤了投资者的热情。此外，很多2003年风光无限的老基金，业绩也出现了较大的滑坡，这也提醒投资者要更多关注基金运作业绩的持续性和稳定性以及弱市下控制风险的水平。

　　2005年：广发双雄闪亮

　　2005年是中国股市的牛熊转折之年，股市大幅震荡，基金的投资管理能力得到检验。2004年的前十名基金中，有4只在2005年保留在前十名之列，分别是富国天益价值、易方达策略成长、广发聚富、泰达荷银成长基金。在基金只数不断增加的情况下，能够持续表现优异，也证明了这些基金的投资价值。尤其值得注意的是，广发基金在2005年表现抢眼，旗下广发稳健增长以16.97%的业绩排名所有基金的榜首，而且也是唯一一家在前十位中占得两席的公司。

　　此外，比较有意思的是，前两名基金又是2004年成立的次新基金。由于股市低迷，债市走好，2005年偏债型基金大获丰收。进入净值增长率前十名的低风险基金占了4只，分别是银河收益、嘉实债券、南方避险增值、富国天利增长债券基金。

　　2006年上半年：百花齐放

　　2006年上半年沪深两市展开了数年未见的单边上扬行情，基金整体表现超越大盘，业绩飙升。从净值增长率前十名来看，华夏大盘精选上半年异军突起，以91.39%的增长率高居200多只基金的首位，广发小盘成长、大成精选增值、景顺长城内需增长、上投摩根阿尔法紧随其后分列前五名。前十名中仍有不少次新基金的身影，广发小盘成长、上投摩根阿尔法、广发聚丰、汇添富优势精选、银华核心价值优选都是2005年成立的基金。

　　由于基金只数显著增多，2006上半年已经没有一只绩优老基金能够保持在前十行列。不过，富国天益价值、易方达策略成长、广发聚富、广发稳健增长仍然处在前二十位，继续保持领跑地位。而从前二十位基金名录来看，广发、易方达、景顺长城、上投摩根、银华等基金公司，显示出较为强大的投研运营能力以及业绩持续性。

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