QFII因做空A股受警告 A股对冲基金王朝资产出局

　　上海报道 本报记者 　汪　涛 莫　菲

　　神秘王朝解散

　　近日，风光一时的上海王朝资产管理公司宣布清盘。

　　位于上海市中心繁华地段的莱富士广场25楼尽头，以戴盛资产管理公司的名义，王朝在这里租了一间办公室。

　　“7月份已经撤出莱富士，搬走所有的办公用品，目前整个办公室已经空了，电线散落一地。”8月8日，记者不断按王朝资产办公室门铃，一直无人回应。物业告诉记者，这家公司一个月前就搬走了。

　　据悉，王朝已于6月30日正式清盘。

　　2000年，上海，公司两位创始人戴先生与艾德·马伦(Ed Mullen)结识，随后于年末成立了王朝

　　初期，王朝的运作非常顺利，其旗舰基金2001年回报率达到106%，2002年和2003年的回报也分别为20%和39%。而同期，Eureka大中华对冲基金指数的回报率是77.2%、1.72%和57.1%。

　　王朝的成功吸引了众多目光，美国和欧洲的机构投资者趋之若鹜。

　　2004年，王朝推出了第二只基金──中国机会基金，重点投资中国中小型股。

　　然而，辉煌并没有持续太久，旗舰基金2004年仅回报0.30%，2005年的回报率为3.87%。而同期Eurekahedge大中华共同基金指数的涨幅分别为6.02%和7.45%。而中国机会基金2004年和2005年的回报率也只有0.08%和9.8%。

　　创始人之一的戴先生对外界表示，投资团队不堪重负，投资者开始陆续撤出该基金，王朝基金所管理的资金正在不断地减缩，微薄的标准管理费用收入不足以维持经营。

　　马伦主要在海外负责市场一块的工作，知情人士向记者透露，戴主要是负责投资。

　　自成立以来，王朝资产就非常低调，在内地拒绝任何媒体的采访，记者2005年曾致电其上海研究部主管，采访要求被谢绝。

　　甚至他们在莱富士的办公楼，也以戴盛资产管理公司的名义，而并非外界知悉的王朝。

　　“王朝的投资者纷纷选择了赎回，就如同内地的基金一样，规模急剧缩小，不得不选择关闭。”上述人士透露，“在股东无力挽救的情况下，最终被迫清盘也在预料之中。”

　　对冲做空A股

　　曾经担任澳洲一家较大对冲基金的独立投资顾问，对于王朝来说，是最辉煌的时候，香港一位业内人士透露。

　　王朝2004年底开始运作的纯A股对冲基金，到2005年底资产规模为500万美元。该人士分析，王朝资产缩小的原因是在香港重仓某只

　　“王朝问题出在对A股投资不够多，而落马于香港市场的某只股票。如果他在A股市场加重筹码，从1000点涨到1700点简直闭着眼睛也能赚钱。”这位人士说。

　　对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于1950年代初的美国。

　　据外界报道，上海王朝所管理的资金最多时曾达到4亿。在投资上，过去两年的业绩并不理想，导致投资者纷纷选择撤资。在它歇业的时候，管理的资金已经减缩到8000万到1亿美元。

　　王朝最初为内地业界知悉是2004年做空A股。

　　当时，部分对冲基金从QFII处借入一定数量的股票，在看空的情况下抛出。如果股票下跌，则在低位买进，到期归还QFII，投资者从高卖低买中获得收益；如果股票上涨，投资者必须自己承担亏损。

　　一位知情人士证实，包括王朝资产在内，的确进行过类似做空A股的操作，通过QFII在内地买进A股，同时在香港或者美国市场做空。

　　除了王朝，还有几家对冲基金也曾进行过做空A股的投资。对冲基金的这一行为甚至引起了监管部门的紧张。

　　当时，上海王朝资产管理公司2004年推出了中国机会基金，香港惠理基金管理公司亦已推出一只具有买多和卖空双重功能的对冲基金。12月，洛杉矶的Dalton　Investments还可能在其基金队伍中加上大中华基金。

　　部分国际对冲基金准备利用QFII对深沪A股进行卖空交易，在A股股票未能反映上市公司真实价值的情况下，借助买进低估股票和卖空高估股票获得丰厚回报。

　　“内地监管部门向部分QFII发出警告，明令他们禁止从事A股的人为卖空交易”的消息不胫而走。

　　现在进入内地的国外对冲基金至少还有十几家，如果加入香港本土的对冲基金，数量将更加可观。

　　业内人士透露，上海已至少有8家海外对冲基金，管理的总资产超过4亿美元，他们总部一般在香港，在内地的分部主要是做研究，调研上市公司，并不直接投资。