建信基金：选个股要关注企业市场占有率

　　来源：中国经营报 本报记者：石海平

　　近期股市震荡调整，在这样的市道中该如何选股？带着这样的问题记者采访了建信优选成长基金基金经理李华。

　　《中国经营报》：股市调整，市场人士普遍认为应该精选个股，在个股的选择上，你对投资者有什么建议？

　　李华：市场的成长与市场占有率的提高，这种双重的成长是投资人最好的机遇，也是建信优选成长基金最关注的投资对象。

　　制度变革带来的机遇，必须切实体现在上市公司的成长上，才能真正转化为投资者的回报。大股东的扶持、管理效率的提高、优质资产的注入，这些都要体现为上市公司核心竞争力的增强。这种核心竞争力，可能体现为技术创新能力，也可能体现为营销体系的创新，或者对新需求的发掘能力等等。但最终应该体现为市场占有率的提高。

　　另外，要着重分析市场的成长变化趋势。近年来不断发生的“民工荒”已经提示了我国劳动力成本在不断提高。这种人口素质结构的变迁决定了企业不能再依靠不断压低劳动力成本来增加

竞争力，而必须不断提高创新能力、提高研发费用和资本开支，从而提高劳动生产率，来应对劳动力成本的不断提高。这种变革过程中，领先者将不断积累优势，迟疑者将不断被淘汰。而劳动力成本的提高，从另外一个角度来讲，就是人们收入水平的提高，就是内需的增强。我国的经济终将从出口主导转向内需主导。新的市场需求不断增加，新的细分市场不断出现，这为优秀的企业提供了大量的发展机会。

　　《中国经营报》：在国际上，成长型投资和价值型投资两种方式都比较流行，但国内对价值型投资偏爱更多些，目前投资成长型股票的时机是不是已经成熟了呢？

　　李华：我认为目前投资于成长型股票的内在条件已经具备。从市场层面看，由于股改的顺利实施，上市公司的行业代表性逐渐提高，其业绩受惠于经济增长的迹象日益突出。有研究显示，目前包括钢铁、机械、药业、石油化工、电力等在内的17个行业，其上市公司已经具备很高或较高的行业代表性。这意味着这些行业的上市公司将直接受益于行业的增长。

　　从资本市场角度看，自2003年中国步入新一轮经济增长周期以来，相当多的上市公司实现了业绩持续增长。据统计，2003年至2005年，主营业务收入持续增长的上市公司达763家，净利润持续增长的达1029家，两项指标持续“双增”的公司则达到675家。这就从侧面反映了基金有相当充分的余地选择业绩持续增长的成长型股票。

　　经过对2002年1月1日以前上市、在2003~2005年净利润持续增长、且三年复合增长率最高的120只股票进行考察，我们发现这些股票近三年的年度复合收益率为14.5%，远超同期上证指数-1.36%的年度复合收益率。这表明，准确识别并投资于未来业绩能持续、快速增长的成长型股票，将获得高投资收益。

　　《中国经营报》：投资者该如何紧扣成长这个主题进行投资呢？

　　李华：具体来说，对具有自主创新能力或条件的行业，如新

能源、新材料、环境工程、电网设备、机械装备、IT技术的延伸、生物工程等行业，要继续给予较高的估值；对于环境友好型企业也应重点关注，因为降耗节能、建设环境友好型社会是各级政府必须落实的一项任务。这使得电机改造、风能、核能、水处理、矿山整治等方面存在投资机会；在新农村建设背景下，与农业、基础设施、消费品相关的行业和公司也蕴藏着机会；与天津滨海新区建设相关的基础设施、

房地产、金融等行业和公司也是建信基金关注的重点。

　　李华：建信基金管理公司副总经理。1998年获中国人民银行研究生部货币银行学硕士学位。历任中信银行南京分行上海证券营业部总经理助理，国泰基金管理公司研究部副经理，南方基金管理公司基金经理和华泰证券资产管理部总经理。