贸易战烽烟再起美元持坚 人民币创逾五个月新低

　　中美贸易紧张态势本周再起波澜。继宣布对500亿美元从中国进口的商品加征高额关税之后，美国总统特朗普再度威胁将对2，000亿美元的中国商品加征10%的关税。中国则不甘示弱立刻警告将进行报复。受此影响，人民币兑美元本周累计下跌约1，000个基点，沪深股市也大幅下滑。

　　而另一方面美元则保持近期的强势，美元指数触及11个月高位，受美债收益率攀升以及美联储主席鲍威尔表态应保持渐进加息步伐的支撑。英镑本周也明显复苏，因英国央行首席经济学家霍尔丹加入呼吁升息的阵营。

　　人民币跌破6.5

　　不断升级的中美贸易摩擦明显推升市场谨慎情绪，端午小长假后首日人民币兑美元便大跌逾500点，随后几个交易日接连刷新五个月低点；除了人民币大幅下跌之外，上证综指小长假后首个交易日亦大跌3.78%创近两年新低，为逾四个月以来的最大单日跌幅。

　　本周人民币兑美元已累计大跌约千点，企业和自营避险情绪明显升温，市场人士指出，本轮大跌仍属于在全球避险情绪升温推涨美元背景下的正常行情，中美贸易摩擦升级短期冲击市场情绪，但不必“杯弓蛇影”。

　　“中美贸易战没有阶段性缓和前，人民币将承压，”招商银行外汇首席分析师李刘阳称，“之前很多人预期中美会在开战前谈妥，现在看低估了局势的复杂性。”

　　也有市场人士指出，和2015年底和2016年的两波股汇双杀不同，本轮汇率大跌主要受中美贸易摩擦和美指走升的双重拖累，市场走势基本遵循定价机制，尚未出现明显恐慌性交易，监管对人民币大幅波动容忍度亦有所上升；而监管层亦要警惕贬值预期可能恶化的挑战。

　　“贸易战引发避险需求导致的美元阶段性急速升值，全球货币普遍兑美走弱，人民币在新兴市场货币中的表现反而是相对稳健和坚挺的，这反映了人民币基本面的夯实。”工银国际研究部主管、首席经济学家程实指出。

　　他并强调，人民币基本面没有任何改变，只不过是美元升值的硬币另一面，人民币将大幅贬值甚至破七是有失理性的。但程实也强调，其判断9月是美元指数可能的高点，因美国9月第三次加息可能落地，三季度人民币兑美元有压力，但也不至于失控。

　　人民币兑美元即期周五盘中报6.5035元，曾触及6.5078元，创1月11日以来新低。

　　受中美贸易紧张形势的影响，新兴市场货币和风险货币全线下挫。其中澳元兑美元一度跌至一年低点。

　　美元持坚，英镑反弹

　　美元指数本周触及11个月新高，而欧元跌向2018年内低位，因投资者加大押注欧美央行货币政策的长时间分化。美中贸易冲突的疑虑在近日官员谈话中显得特别突出，提振了美元，因交易商认为更为严重的贸易争端将会推动美国通胀，迫使美联储进一步升息。

　　与此同时美国长期公债收益率从三周低点反弹，也为美元提供进一步的支持。周四美元指数触及95.53，创2017年7月中旬以来最高，最新回落至94.59。

　　美元走强的原因主要有两个：首先，美国经济的增长速度比世界上其他主要经济体的经济增速都要快；其次，美联储预计将比全球各大央行更快地上调利率，美国和其他国家的利差将继续走阔。

　　另一方面，英国央行首席经济学家霍尔丹在周四的货币政策会议上意外加入支持升息的少数决策者阵营，可能提高市场对英国央行在8月举行的下次会议上进行10年来第二次加息的预期。

　　英国央行还发布了关于何时可能开始缩减其4，350亿英镑购债计划的新指引，称利率达到约1.5%后就可能缩减购债，此前的指引为利率达到约2%时就开始行动。

　　在这一因素提振下，英镑兑美元一度高见1.3282，脱离七个月低点。

　　土耳其里拉波动性再度飙升

　　大选日临近，已经在新兴市场风暴中惨遭抛售的土耳其里拉波动性再度飙升，目前里拉汇率交易的波动性接近十年来最高水平。

　　周四，美元兑里拉外汇期权的一周隐含波动率攀升至36%，接近此前5月份创下的十年新高39%。彭博数据显示，周一到期的美元兑里拉外汇期权收支平衡点区间在1000点值左右，对应美元兑里拉汇率范围为4.65-4.85左右，但土耳其当地银行提供保障的收支平衡区间为1500点值左右。

　　从周一到期的期权定价来看，市场已经预计里拉汇率将出现正负2%以上的波动了。目前，几位总统候选人的支持率较为接近，彭博援引野村国际驻伦敦的策略分析师Henrik Gullberg表示，投资者还在消化总统大选的风险，现在出现如此幅度的波动是“合理的”，而且未来几天波动可能会更加剧烈。

　　据土耳其媒体报道，到提名截止日为止，除埃尔多安外共有6人申请参加总统选举。在所有候选人当中，最有影响力的当属现任总统埃尔多安，而能够对其构成挑战的候选人则是反对党提名的穆哈雷姆·因吉。

　　对于埃尔多安而言，他将连任最大的筹码押注在了价值超2000亿美元的新建基建上，其政治前途将取决于兴建的大型项目是否能维持经济发展。本周三，埃尔多安再次承诺，若成功连任，他将全面掌控经济和货币政策。

　　就在上周，土耳其里拉再一次被抛售，土耳其央行近来一直在采取激进措施试图紧缩货币，但仍然阻止不了里拉下跌的颓势。今年一月至今，里拉兑美元汇率已下跌了约五分之一。

　　展望下周，数据方面美国和英国将公布第一季GDP的修正后数据，欧元区将公布最新的通胀和货币供应数据，而中国将发布一季度国际收支。财经事件方面，欧洲央行管委会下周将举行会议，但无利率宣布安排，新西兰联储则将在当地时间周四公布利率决定。

责任编辑：何凯玲