界面新闻 陈鹏CP
图片来源：视觉中国10月11日，人民币兑美元中间价报6.5841，较上日大幅调升432个基点，创6月1日以来最大升幅。当日，在岸人民币对美元官方收盘价报6.5887，较上日下跌26个基点。前一交易日则大涨424个基点，创逾一个月最大涨幅。
业内人士认为，当前人民币单边升、贬值预期都已消退，人民币兑美元汇率趋于双向波动模式，未来将大概率保持宽幅震荡行情。
交通银行金融研究中心高级研究员刘健在接受界面新闻采访时指出，现在的汇率大约接近均衡水平，人民币兑美元已经开启了双向波动模式。汇率双向波动有助于打破单边预期，也意味着汇率回归由基本面主导，有助于提高货币政策的自主性和独立性。
兴业研究宏观高级分析师郭嘉沂对界面新闻表示，10月份，政治因素对汇率的影响会比经济因素更大。一方面，国内有重大会议召开，另一方面，美国将发布汇率半年报，报告公布之前人民币大幅贬值并非有利选项。另外，特朗普将在11月初访华，基于这些因素，预计10月份人民币大体将维持稳中有升的态势。
“但之后随着经济基本面的变化，大概率还是宽幅震荡行情，不会一直朝升值方向继续。如果国内经济面临压力、利率下行等情况，人民币可能还会有阶段性贬值压力。”
郭嘉沂提醒，对个人来说，由于量比较小，按实需结售汇就可以，没有必要恐慌。对企业来说，以后大幅波动肯定会越来越多。近一个月来，人民币兑美元日内波幅较大，下一步可能还会进一步扩大，所以建议企业还是根据自身的财务情况锁定汇率。财务考核指标也应该据此调整，提前按实需来锁定汇率敞口。
今年5月下旬，为打破人民币单边贬值预期，引导汇率向经济基本面回归，央行在“收盘价+一篮子汇率变化”的中间价定价机制中引入逆周期调节因子，加上彼时美元走弱，人民币兑美元由此开启了长达三个多月的强势上涨。
以官方收盘价计算，直到9月8日有消息称央行将调整外汇风险准备金率至零，人民币兑美元汇率在三个多月里累计上涨近4300个基点，较年初涨幅达4800多个基点，幅度超过7%。
随后，外汇风险准备金政策的调整令刚刚抬头的人民币升值预期降温，中间价主动引导配合同期美元指数大幅反弹，人民币兑美元汇率由升转跌，人民币兑美元即期汇率三周下跌约1900个基点，回吐前期近一半涨幅。
外汇市场资深分析人士韩会师指出，9月8日和9月11日，连续两个交易日的人民币兑美元中间价实际报价比许多人独立计算的数值分别低了大约200和300个基点。这只能有两个解释：一是有些中间价报价行认为人民币升值速度过快，已经严重偏离一篮子货币和国内基本面，所以主动利用逆周期因子调低了其向外汇交易中心报送的中间价；二是监管当局在汇总各家报价行的报价之后，利用逆周期因子对数据进行了一定的处理。
韩会师认为，无论是哪个原因，“都说明9月8日之前的人民币快速升值，要么是引起了中间价报价银行的疑虑，要么是引起了监管当局的高度关注，要么是同时引起了双方的疑虑与关注，他们觉得有必要对市场这种完全可能继续自我强化的行情加以遏制”。
郭嘉沂也表示，外汇风险准备金率调整后两周，“中间价逆周期因子是往贬值方向在开，所以出现了连续三周贬值。”
不过，刘健认为，人民币汇率走势主要还是受美元指数的影响较多。
中国金融期货交易所首席经济学家赵庆明也持此观点，他对界面新闻表示，9月8日美元指数触底反弹，这段时间非美货币都在调整，不光人民币，美元兑欧元、兑日元汇率也都随之反转。
Wind资讯数据显示，9月8日至29日，美元指数从91.3升至93，涨幅达1.9%。同期欧元兑美元跌1.84%，美元兑日元涨4.34%。本周，美元指数则整体有所回落。
对比去年美元走弱时的汇率政策，逆周期因子和外汇风险准备金率的调整，让市场看到了央行对外汇市场调控方式的转变。一些分析人士认为，当前正是汇改再下一城的“窗口期”。
中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员张斌建议，央行应尽快减少对外汇市场的干预，尽可能淡化篮子和逆周期因子，引入人民币对篮子货币较宽的年波幅区间。
不过，瑞银证券中国首席经济学家汪涛则认为，人民币汇率形成机制不会（或不应该）很快走向浮动。“虽然目前人民币汇率预期平稳、市场压力较小，但是走向浮动机制的配套条件比如以价格工具为主的货币政策框架，受理财产品、刚性兑付影响的债券和信用市场等，并没有大的进展。此外，出于防范金融风险的考虑，政府对任何汇率或资本账户的重大调整都会非常谨慎。”
郭嘉沂认为，减少外汇市场干预是汇改的开始，然后是扩大即期汇率单日波动区间，最后是进一步加强人民币中间价弹性。此外，丰富人民币外汇市场主体，拓展人民币衍生品交易的深度和广度，也对人民币汇率市场化意义重大。
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责任编辑：张伟
