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　　汇通网9月19日讯——北京时间周三(9月19日)11:30，日本央行将公布9月利率决议。在美联储上周推出QE3后，日本央行将如何应对目前已成为了市场的关注焦点。而在外汇市场上，由于投资者对日本央行可能采取的预期大幅升温，自上周五(9月14日)以来，日元已出现了一波较大幅度的下挫。而今日，市场的这份预期能否兑现，马上就将公布答案。

　　决议前瞻：内忧外患下的尴尬日元

　　日本央行在结束了为期两天的货币政策会议后，将于北京时间周三11:30宣布利率决议。在欧美率先刮起宽松浪潮后，日本央行是将选择随波逐流还是按兵不动，成为了留给市场最大的悬念。

　　尽管从上周五开始，受到市场对日本央行干预预期的影响，日元出现了一轮较大幅度的下挫，但是如果放眼到更长周期，从今年3月中旬以来，日元整体始终处在一个升值过程中，而持续高企的日元也早已令日本方面有了骨鲠在喉之感，并对经济产生了一定的负面影响。

　　日本内阁9月10日公布的经济数据修正值显示，今年第二季度日本的实际国内生产总值按年率计算仅增长0.7%，仅是此前公布的初值1.4%的一半，远远低于第一季度的5.3%。如果按名义GDP计算，更是出现了1%的负增长，而第一季度则有5.5%的增长。

　　此外日本政府上周五(9月14日)连续第二个月下调对该国的经济评估，表明全球经济增速放缓已加重日本政府对经济下滑的担忧。日本政府在报告中警告称，由于全球经济增速放缓，日本国内经济复苏似乎陷于停滞状态。这一表述相比8月份报告更趋谨慎：8月报告称，尽管经济在一定程度上表现疲弱，日本经济正温和复苏。

　　有鉴于此，日本高官们近期再次多次表达了对日元升势的担忧，并释放出了干预的信号。

　　日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)在9月6日称，日元升值使得日本出口下降，日元升值的负面影响占据主导地位。

　　日本财务大臣安住淳(Jun Azumi)也声称，希望日本央行对当前经济形势做出合适反应，尽快令经济达到1.0%的通胀目标。此外，日本央行审议委员宫尾龙藏(Ryuzo Miyao)也表示，央行仍需紧盯经济前景，须在必要时采取谨慎而大胆的政策。

　　可以说，在欧美掀起全球宽松浪潮的背景下，尤其是美联储上周推出QE3后，如果日本央行再无动于衷，那么迎接日元的，只能是更多避险资金的涌入。而这对于寄望控制日元汇价不要过高的日本央行和政府而言，显然是极其不想看到的局面。

　　日本央行可能举措：扩大资产购买规模

　　目前，有鉴于日本央行此前基准利率水平在0~0.1%，因此市场普遍预计日本央行在此次利率决议中极大可能维持目前的低利率水平不变，因其已经降无可降。在目前的利率水平下，进一步降低利率没有可能性且效果不明显。

　　但是，除了降息外，日本央行极有可能采取扩大资产购买规模的手段来达到目标。市场人士指出，投资者预期日本央行可能增加量化宽松规模，来刺激经济增长，令国内通胀水平达到1.0%的设定目标。此外，该举措可以间接遏制日元汇率升值，保护国内产品在海外市场的竞争力。

　　之前分析表明，日本央行有可能会在10月份采取措施，而目前，这一时间有可能提前到9月份。央行最可能采取的措施则是扩大其资产购买和贷款计划，规模在5万亿日元至10万亿日元之间，增加的资金大部分将用于购买政府债券。而即便央行本周不采取进一步宽松措施，也会修改其对经济的判断，并可能在晚些时候采取行动，尤其当日元汇率不稳时。

　　从通胀数据来看，日本目前通胀数据为-0.4%，不仅大幅低于年初制订的1%的通胀水平，更暗示日本目前依然处于通货紧缩状态。

　　另一方面由于美联储推出QE3，导致日元汇率大涨，这对日本出口导向型的经济压力较大，同时日本财务大臣也表示目前日元的涨势是由投机力量导致的，而非经济基本面，因此，在欧洲央行、美联储相继推出宽松政策之后，日本央行若延续前两者的节奏，向市场注入流动性，则会同时起到打压日元汇率以及提振经济的双重效果，由此看来，日本央行是有一定的倾向推出新的宽松政策的。

　　投行观点现分歧，动静皆有可能

　　目前综合投行观点看，日本央行此次会议上究竟将何去何从，目前依然存在分歧。

　　花旗银行(Citibank)驻东京首席日本外汇策略师Osamu Takashima表示：“我们预计日本央行或将资产购买规模扩大5万亿日元。如果真如此，美元兑日元有可能突破79.50附近的阻力位。如果日本央行没有采取上述措施，美元兑日元可能跌至78下方。”

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)指出，在美联储推出QE3之后，日本央行本周更进一步放松政策的可能性已经增加。“由于美元兑日元对美国利率很敏感，日本央行势必将采取更积极的宽松政策，并维持其资产负债表不变以削弱日元。”

　　瑞银集团近期表示，如果投资者现在依然有追逐高风险资产的心，那么相比美元，日元更有理由成为全球主要融资货币。该集团认为，日本政府多半会抵制日元基于当前水平的进一步强势，而日本央行将在本周的议息会议上承受持续放缓货币政策的压力。

　　尽管市场对日本央行采取行动有一定预期，但是认为其将按兵不动的目前也不在少数。此前接受外媒访问的二十一名经济师中的调查显示，当中只有五人预计日本央行会公布放松措施，其余16人预计央行会在下个月才会行动。

　　野村证券(Nomura)认为，日本央行(BOJ)在本周的货币政策例会上预计不会重复美联储(Fed)上周的货币宽松举动，因此日元交叉盘可能因此被拖低。

　　该行在报告中称，尽管随着美联储祭出新一轮量化宽松政策(QE)，且地区格局的不确定性可能对未来经济前景造成影响，日本央行未来放宽货币政策的几率在提升。

　　不过该行预计，本周日本央行可能不会采取额外的货币宽松行动，因美元兑日元目前仍处在较为合适的水准。该行认为市场多半再次因为日本央行不作为而感到失望，导致日元交叉汇率走低。

　　汇市可能波动：有鉴于日本央行此次可能采取的举措不多，且降息的可能性不大。因此主要焦点就将集中在其是不是会推出更多的资产购买计划。

　　若其推出了更多的资产购买计划，日元将应声下跌。而相反，如果日本央行仍然按兵不动，只是在言语上继续对日元升势表示担忧，那么日元将再获避险资金青眯，且在全球宽松浪潮的影响下，这种升势可能会持续一段时间。当然期间一些地缘政治和国内政治局势的原因导致的下跌可能，依然不能排除在外。

　　易汇通(yht.fx678.com)行情中心显示，北京时间8:08，美元兑日元报78.73/74。