美联储即将召开本年度最后一次议息会议，并且可能是本轮减息周期中最后一次减息。联邦基金利率期货显示，伯纳克及其同僚再次减息75个基点至0.25%的几率为94%，这将是35年来的最低水平。

　　改善意味著美联储可能参考这些指标加息，反之则会减息。

　　美国经济及信贷市场

　　美联储即将召开本年度最后一次议息会议，并且可能是本轮减息周期中最后一次减息。联邦基金利率期货显示，伯纳克及其同僚再次减息75个基点至0.25%的几率为94%，这将是35年来的最低水平。鉴于利率下调的空间有限，美联储将不得不寻求通过其它手段来鼓励借贷，促进经济增长。尽管美联储为贷款提供担保并不断地向市场注资，金融机构在互相借贷时仍犹豫不决。更重要的是，全球衰退最糟糕的时刻可能仍未过去，信贷市场压力缓和也难以抵消失业人数的增加以及消费者收入下降。

　　金融市场及消费者状况

　　近期交易条件有所改善，但投资者情绪仍严重受压。市场利率与无风险利率的差价仍处于非常高的水平，看起来即使是负利率也不足以阻止投资者买入美国国债，把资金投向其它市场。随著美国以及全球经济衰退的加深，投资者将保持谨慎，特别是在传统资产的预期回报率处于历史低位的情况下。对整个金融市场崩溃的担心仍在市场萦绕。

　　尽管美国第三季度经济增长低迷，但衰退可能才刚刚开始。过去几周公布的数据表明2008年经济增长可能是90年代初期以来的最差，对这一结果具有决定影响的是消费者支出的健康状况。上周五，美国劳工局数据显示非农就业人数下降了53.3万，为1974年来的最大跌幅。另外，房屋市场财富缩水加上市场信贷匮乏可能会促使消费者继续削减支出，导致经济出现大萧条。

　　金融及资本市场

　　过去一周资本市场一度改善，但过去数月的股市走势令投资者仍心有余悸。股市，商品市场，商业票据市场以及其它风险资产自10月份的恐慌性抛售结束后一直处于震荡整理之中。随著美联储的减息空间已经有限以及国会在救助各行各业上弹尽粮绝，股市进一步下跌似乎不可避免。像政府在雷曼兄弟破产时所做的那样，政府可能会眼睁睁地看著更多大公司倒闭。投资者认识到衰退是全球性的，而不仅限于某一个国家，因此，当风险无处不在时，他们倒有可能放心地追逐回报。

　　过去一周，下一对信贷市场发挥正常功能以及熊市构成重要威胁的是美国三大汽车公司的命运。这三家都处于破产边缘，现已向国会请求救助。美联储已经排除了由它直接提供贷款的可能性，国会暗示他们只会提供150亿美元，这还不足以满足三大汽车公司在第一季度的流动性需要。随著全球衰退的加深，陷入困境的公司可能会越来越多。

　　虽然股市以及债券收益率有所反弹，但市场仍普遍存在风险厌恶情绪，信贷市场陷入停滞以及经济衰退是笼罩在投资者身上的主要担忧，但经济衰退似乎是市场下跌的主要动力。在正常的市场条件下，美联储向市场注资应该会增加市场的信心，但随著潜在收益接近历史低位，并且预期还会继续下降，风险与收益之间极不平衡，这导致国债与垃圾债券的收益率差价，信贷违约掉期以及波动率指数均出现上升。

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